Complexe du tournesol : pression de la récolte et risques logistiques

Les marchés du tournesol s'assouplissent sous l'effet d'une forte offre de la nouvelle récolte, avec des contrats à terme SAFEX sur le tournesol en baisse le long de la courbe à terme et des valeurs des graines et de l'huile de la mer Noire sous pression de la récolte, tandis que les contraintes logistiques dans la région limitent le potentiel de baisse. Les graines et l'huile de tournesol entrent dans le pic de la fenêtre de récolte 2026/27, avec des signaux d'offre abondante en provenance de la mer Noire et une collecte stable à plus ferme en Chine. Les contrats sud-africains SAFEX sur le tournesol affichent une structure légèrement plus faible jusqu'en 2027, reflétant une disponibilité à terme confortable. En Ukraine, les prix à l'exportation des graines et de l'huile, en EUR, indiquent des amandes légèrement plus faibles et une huile brute plus ferme à la mi-octobre, ce qui concorde avec les indicateurs mondiaux des huiles végétales montrant que l'huile de tournesol est à la traîne du rebond plus large des huiles alimentaires. Les risques logistiques en mer Noire et les ventes sélectives des agriculteurs empêchent une correction plus marquée des prix et pourraient soutenir la volatilité jusqu'au quatrième trimestre.

Prix

Les contrats à terme SAFEX sud-africains sur le tournesol du 16 octobre 2026 montrent que les échéances rapprochées conservent une prime par rapport à la courbe 2027, mais la courbe s'assouplit doucement : octobre 2026 a clôturé à 10,470 ZAR/t (+0.29% sur un jour), tandis que mars et mai 2027 se sont établis respectivement à 9,875 ZAR/t et 9,660 ZAR/t, tous deux en hausse de 0.6–0.7% sur la séance, mais clairement décotés par rapport au comptant.

Cette structure indique une aisance de l'offre à terme liée à la récolte, avec seulement une tension limitée sur les échéances rapprochées. Sur le marché physique de la mer Noire, les graines de tournesol ukrainiennes (noires, pureté de 98%, non biologiques, origine UA, Odesa, FOB) sont cotées à 0.567 EUR/kg le 16 octobre, légèrement au-dessus des niveaux du début octobre, tandis que les graines FCA dans la région ukrainienne restent stables à 0.41 EUR/kg. L'huile de tournesol brute CPT Odesa est indiquée à 1.044 EUR/kg, légèrement plus ferme que début octobre, alors même que les références internationales de l'huile de tournesol évoluent à la baisse en raison des anticipations d'une offre abondante en provenance de la mer Noire.

Les prix d'origine chinoise restent nettement supérieurs aux valeurs de la mer Noire, les graines de tournesol FOB Beijing (noires rayées, pureté de 98%) s'établissant à 1.48 EUR/kg et les amandes décortiquées pour la boulangerie à 1.22 EUR/kg, soulignant l'avantage concurrentiel des origines de la mer Noire pour une demande sensible aux prix.

Offre et demande

Les prix SAFEX indiquent que les anticipations d'offre sud-africaine pour 2026/27 sont confortables, les contrats différés se négociant sous les niveaux des échéances rapprochées malgré de modestes gains quotidiens. En mer Noire, les évaluations du secteur et les mises à jour des cabinets de conseil font état d'une récolte ukrainienne de graines de tournesol en 2026 nettement supérieure à celle de la saison dernière et de rendements globalement bons, ce qui concorde avec le léger assouplissement observé précédemment dans les cotations domestiques des graines FCA et FOB.

À l'échelle mondiale, l'huile de tournesol fait face à un décalage classique : la disponibilité des graines et de l'huile est forte, mais la capacité d'exportation de la mer Noire est structurellement limitée par les risques liés à la guerre concernant les ports et le transport maritime. Les récents commentaires du secteur indiquent que les exportations d'huile de tournesol de la mer Noire en 2026/27 devraient rester inférieures aux normes historiques, même si la production augmente, ce qui limite l'ampleur des baisses de prix en resserrant l'offre effectivement exportable.  Dans les régions consommatrices telles que l'Inde, les données locales des marchés mandi et les offres CIF suggèrent que la baisse du prix de l'huile de tournesol stimule la demande, notamment lorsqu'elle est en concurrence directe avec les huiles de palme et de soja.

Fondamentaux et météo

Les dernières données de la FAO pour septembre 2026 montrent que les cotations de l'huile de tournesol ont reculé pour le troisième mois consécutif, alors même que l'indice FAO des prix des huiles végétales au sens large reste nettement supérieur aux niveaux d'il y a un an. Cette sous-performance reflète les anticipations d'une offre abondante de graines et d'huile en provenance de la mer Noire. Parallèlement, les données de l'indice des prix à la production américain pour le tournesol indiquent un certain assouplissement entre août et septembre, conforme à la pression de la récolte également observée en Amérique du Nord.

Sur le plan météorologique, les récentes évaluations européennes et ukrainiennes mettent en évidence des conditions généralement favorables pour la récolte de tournesol 2026, avec seulement des déficits pluviométriques localisés. Aux États-Unis, les données de production d'octobre font état d'une production globale de tournesol presque inchangée par rapport à 2025, l'augmentation de la superficie récoltée compensant des rendements légèrement inférieurs. Ces tendances confirment collectivement un contexte d'offre mondiale globalement adéquate à confortable, en ligne avec les structures à terme en report à plates de SAFEX et la fermeté seulement modeste observée dans les prix de l'huile brute ukrainienne.

Perspectives de trading

• Traders et raffineurs : La décote des échéances à terme SAFEX par rapport aux échéances rapprochées, combinée à des offres toujours compétitives de graines et d'huile de la mer Noire, plaide pour une stratégie d'achat patiente et échelonnée à la baisse, notamment au début du quatrième trimestre, lorsque la pression de la récolte est la plus forte.
• Producteurs de la mer Noire et d'Afrique du Sud : Les risques logistiques limitant la capacité d'exportation et exerçant une prime de guerre sur l'huile livrée, envisagez de couvrir une partie de la production 2026/27 lors des rebonds plutôt que de vendre agressivement aux niveaux actuels.
• Importateurs : Pour les utilisateurs alimentaires et industriels, les indications actuelles sur l'huile brute ukrainienne CPT et la décote des graines de la mer Noire par rapport à l'origine chinoise suggèrent un intérêt à couvrir les besoins à terme, tout en conservant une certaine flexibilité au cas où les primes de fret ou de risque de guerre diminueraient plus tard dans la saison.

Indication des prix à 3 jours

• Contrats à terme SAFEX sur le tournesol : Après des gains modestes sur l'ensemble de la courbe le 16 octobre, avec une structure à terme toujours plus faible, les prix devraient évoluer latéralement à légèrement plus bas au cours des trois prochaines séances, en l'absence d'un nouveau choc météorologique ou géopolitique.
• Graines de tournesol de la mer Noire (FOB/FCA UA) : Compte tenu de la poursuite des activités de récolte et de prix acheteurs stables autour des niveaux actuels en EUR, un ton globalement stable à légèrement plus faible est attendu à court terme.
• Huile de tournesol brute ukrainienne (CPT) : La récente légère hausse suggère un potentiel de baisse limité par rapport aux cotations actuelles, l'orientation étant principalement déterminée par le fret, les primes de risque et les références concurrentes des huiles végétales.