La pression en mer Noire plonge le complexe tournesol dans une phase baissière mais volatile

Les attaques russes contre les usines ukrainiennes d’huile de tournesol et les infrastructures logistiques du Danube et de la mer Noire, combinées à des règles restrictives de prix plancher à l’exportation, entraînent une baisse des prix des graines et de l’huile de tournesol malgré un bon début de récolte et une demande d’importation solide dans les principales destinations. Les arrivées de graines de tournesol dans le centre de l’Ukraine augmentent à mesure que la récolte s’accélère, mais les transformateurs réduisent ou suspendent leurs opérations en raison des risques liés aux missiles et aux drones et des dommages subis par les infrastructures portuaires. Les prix domestiques du tournesol reculent, les prix demandés à l’export pour les graines et l’huile au départ de l’Ukraine vers l’Inde et la Bulgarie s’assouplissent, et la hausse des prix minimums officiels à l’exportation paralyse le dédouanement. À court terme, le risque sur les prix est orienté à la baisse pour les graines et le tourteau, tandis que l’huile reste soutenue par les risques logistiques et de fret, laissant l’ensemble du complexe volatil et fortement dépendant des nouvelles.

Prix

En Ukraine, les prix d’achat du tournesol ont reculé de 500–1 000 UAH/t sur la semaine pour s’établir autour de 18 000–18 500 UAH/t TVA incluse (environ 360–365 USD/t hors TVA) pour une livraison aux usines centrales, alors même que de longues files de camions se forment avec la hausse des arrivées en provenance du sud et de l’est.

Les prix à l’exportation se sont également affaiblis : les graines de tournesol à livrer en Bulgarie ont encore perdu 10 USD/t pour se situer autour de 540–550 USD/t, tandis que les prix de l’huile de tournesol ont chuté de 100 USD/t à environ 1 100–1 120 USD/t pour une livraison aux ports danubiens et de 10 USD/t à environ 1 430 USD/t CAF Mumbai, dans un contexte d’offre plus abondante en mer Noire.

Convertis sur la base d’environ 1 EUR = 1,07 USD, ces niveaux impliquent des valeurs indicatives d’environ 336–341 EUR/t pour les graines ukrainiennes départ usine, 505–514 EUR/t pour les graines livrées Bulgarie et 1 028–1 047 EUR/t pour l’huile brute de tournesol CFR Inde, globalement cohérents avec les offres au comptant faibles à stables observées sur le marché indien ces derniers jours. 

*Approximation basée sur les dernières indications CPT Odesa et les différentiels mer Noire–Inde.

Offre & Demande

Au 15 septembre, l’Ukraine avait récolté environ 526,6 milliers de tonnes de tournesol sur 275,4 milliers d’hectares (environ 5 % de la superficie) avec un rendement moyen de 1,91 t/ha, nettement supérieur au début de la saison dernière et laissant entrevoir une récolte potentiellement plus importante si la météo se maintient.  La hausse des arrivées en provenance du sud et de l’est crée déjà des files d’attente de 3 à 4 jours aux usines centrales, accentuant la pression d’offre à court terme sur les graines.

Cependant, l’intensification des attaques russes par missiles et drones contre les usines d’extraction d’huile à Mykolaïv et Dnipro, ainsi que contre les navires et les installations portuaires sur le Danube, oblige de nombreux transformateurs à réduire leurs volumes ou à fermer temporairement, limitant ainsi la capacité de trituration domestique.  Cela réduit la demande immédiate en graines sur le marché intérieur alors même que la disponibilité physique augmente, amplifiant la pression baissière sur les prix payés aux producteurs.

À l’extérieur, les flux d’huile de tournesol en provenance de la mer Noire augmentent, pesant sur les prix à l’importation en Inde où les indications CAF Mumbai se sont légèrement détendues à la mi-septembre.  Pourtant, ces mêmes attaques qui renforcent les incitations à l’export en faisant baisser les prix domestiques des graines perturbent également la logistique via les ports de Mykolaïv, Odesa et du Danube, maintenant la capacité effective d’exportation en deçà de son potentiel.

Fondamentaux & Politique

La transformation domestique en Ukraine est bridée non seulement par les risques de sécurité et les dommages physiques, mais aussi par la politique. Le ministère de l’Économie a relevé les prix minimums à l’exportation pour les graines et l’huile de tournesol, gelant de fait le dédouanement de nombreux contrats d’exportation et retardant la capacité du marché à se rééquilibrer via une hausse des exportations de graines brutes.

Dans le même temps, les prix demandés à l’exportation pour les graines de tournesol livrées en Bulgarie ont encore diminué de 10 USD/t au cours de la dernière semaine, les agriculteurs locaux et les vendeurs ukrainiens se disputant une demande limitée, ce qui intensifie la concurrence sur les prix à la frontière de l’UE.

Il en résulte un marché doté d’un fort potentiel de production sous-jacent mais de canaux de demande contraints et inefficaces. Les stocks de graines risquent de s’accumuler en Ukraine malgré un appétit mondial soutenu pour l’huile de tournesol, en particulier en Inde et dans certaines parties de l’UE, ce qui maintient un biais baissier sur les graines et le tourteau tandis que les prix de l’huile restent relativement mieux soutenus par les primes de fret, d’assurance et de risque de guerre.

Météo & Perspectives à court terme

La météo dans les principales régions ukrainiennes de culture du tournesol a été saisonnièrement favorable début septembre, permettant une progression rapide des récoltes et soutenant des rendements de départ supérieurs à ceux de l’an dernier, selon les rapports agronomiques locaux.  Sauf basculement soudain vers des pluies fortes et persistantes, la semaine à venir devrait permettre de poursuivre les travaux aux champs et d’accroître encore la disponibilité de graines sur le marché intérieur.

Avec une trituration limitée par les préoccupations de sécurité et une logistique d’exportation contrainte par les frappes russes continues sur les infrastructures de la mer Noire et du Danube, l’excédent croissant d’offre devrait maintenir la pression sur les prix à la ferme et FCA pour les graines à court terme, même si les cotations internationales de l’huile se stabilisent.

Perspectives de trading (2–3 semaines)

• Truiteurs en Ukraine : Donner la priorité à la gestion des risques plutôt qu’aux volumes ; éviter de constituer de gros stocks sur site d’huile et de tourteaux compte tenu du risque élevé de frappes et des goulets d’étranglement logistiques. Profiter du marché faible des graines pour sécuriser, lorsque possible, des approvisionnements flexibles avec un faible niveau d’engagement.
• Exportateurs & négociants : Se concentrer sur les routes court-courrier vers l’UE (par ex. Bulgarie, Roumanie) et caler les expéditions sur les fenêtres de dédouanement disponibles compte tenu de la hausse des prix minimums à l’exportation. Les bases devront peut-être encore s’élargir pour résorber les stocks de graines accumulés.
• Importateurs (UE, MENA, Inde) : Mettre à profit les replis actuels des offres CAF en huile de tournesol pour étendre modérément la couverture vers le T4, tout en conservant de la flexibilité : toute escalade des attaques sur les corridors du Danube et d’Odesa pourrait rapidement resserrer les disponibilités d’huile à court terme et inverser une partie du recul récent des prix.

Vision directionnelle à 3 jours (EUR)

• Graines de tournesol, UA FCA (Odesa/Kyiv) : Légère orientation baissière à mesure que les volumes de récolte augmentent et que les usines limitent leurs achats ; un recul d’environ 1–2 centimes d’euro/kg ne peut être exclu si les perturbations portuaires persistent.
• Amandes de tournesol, UA/BG FCA : Globalement stable ; la demande des utilisateurs finaux et les contrats existants amortissent la baisse des prix des graines, même si le sentiment reste prudent.
• Huile de tournesol brute, mer Noire CPT/FOB : Globalement stable avec une légère inclinaison baissière ; toute nouvelle frappe majeure sur les usines d’huile ou les ports danubiens ramènerait le risque à la hausse pour les positions proches.