Las importaciones de soja de China disminuyen mes a mes mientras los precios internos aumentan

El mercado de soja de China está actualmente moldeado por una fuerte caída mes a mes en las importaciones de marzo después de un febrero sólido, incluso mientras los precios FOB internos en Beijing continúan aumentando. Brasil consolida su papel como principal proveedor, mientras que los volúmenes de EE. UU. siguen limitados por problemas comerciales y los envíos de Argentina retroceden debido al agotamiento de la cosecha anterior.

Los datos de aduanas de China para marzo de 2026 muestran que las importaciones de soja alcanzaron 4.0192 millones de toneladas, un aumento del 14.7% interanual pero una caída del 32.7% con respecto a febrero, lo que destaca un ajuste temporal de la oferta cercana a pesar de una sólida demanda estacional. Brasil sigue siendo el principal proveedor gracias a una cosecha nueva impresionante y la temporada de exportación máxima, mientras que las llegadas de EE. UU. crecen mes a mes, pero permanecen por debajo de los niveles del año pasado debido a tarifas y fricciones comerciales. Al mismo tiempo, las exportaciones de Argentina disminuyen a medida que se reducen las reservas de la cosecha anterior y la nueva cosecha aún no está completamente disponible, con Canadá también suministrando menos mes a mes. En este contexto, los precios spot internos en China han ido aumentando, respaldados por futuros internacionales firmes y una mayor demanda de aceite vegetal.

📈 Precios y Diferenciales

Los precios FOB internos de soja en Beijing se han fortalecido modestamente a lo largo de abril. Las sojas amarillas convencionales subieron de alrededor de EUR 0.70/kg a mediados de abril a alrededor de EUR 0.74/kg para el 30 de abril, mientras que las sojas amarillas orgánicas aumentaron de aproximadamente EUR 0.79/kg a EUR 0.82/kg durante el mismo período. Este aumento constante refleja una disponibilidad más ajustada de importaciones cercanas y mayores costos de reemplazo a medida que los futuros globales ascienden.
Los futuros de soja de CBOT han mostrado una ligera tendencia al alza en las últimas sesiones, con un interés abierto que disminuye gradualmente, indicando cierta cobertura corta y ventas limitadas. Junto con un aceite de soja más firme y una harina relativamente más débil, esto sostiene los márgenes de trituración inclinados más hacia el valor del aceite, respaldando los precios del grano entero.

Origen / Tipo	Ubicación / Plazo	Último precio (EUR/kg)	Cambio 1-2 semanas (EUR/kg)
China, amarillo, no orgánico	Beijing FOB	0.74	+0.02
China, amarillo, orgánico	Beijing FOB	0.82	+0.02
Soja No.2 de EE. UU.	FOB EE. UU.	0.59	≈0.00
Sojas de Ucrania	FOB Odesa	0.33	≈0.00

🌍 Cambios en la Oferta y la Demanda

Los datos de aduanas de marzo de 2026 subrayan un cambio complejo en la estructura de importación de China. Las importaciones totales alcanzaron 4.0192 millones de toneladas, un aumento de 51.58 millones de toneladas interanuales, un aumento del 14.72%, pero fueron 1.9567 millones de toneladas inferiores a febrero, una disminución del 32.74% mes a mes. El crecimiento interanual confirma una demanda subyacente sólida de los sectores de alimentación y trituración, mientras que la fuerte caída mensual señala problemas de tiempo y logística más que una desaceleración de la demanda.

Brasil suministró 1.4041 millones de toneladas en marzo, un robusto aumento del 47.65% interanual, consolidando su posición como origen clave para China gracias a una cosecha abundante y a la máxima temporada de exportación. Los Estados Unidos enviaron 1.8466 millones de toneladas, un aumento del 27.29% respecto a febrero, pero aún 24.20% por debajo de los niveles de marzo de 2025, lo que refleja que las fricciones políticas y arancelarias continúan limitando la cuota de mercado de EE. UU. El volumen de Argentina cayó a 0.4014 millones de toneladas, una disminución del 74.87% mes a mes a medida que se agotaron las reservas de la cosecha anterior y la nueva cosecha aún no se había comercializado completamente, mientras que las 0.2475 millones de toneladas de Canadá representaron una reducción mensual del 49.95% en medio de la regulación del suministro y el cambio en las preferencias de los compradores.

Los datos externos corroboran que las importaciones de marzo de China, aunque más altas interanualmente, se ubicaron muy por debajo de las expectativas del mercado debido a retrasos en los envíos de Brasil y a inspecciones más estrictas. En el contexto más amplio de la ventana de comercialización de octubre a marzo, los suministros brasileños y argentinos a China han aumentado significativamente, mientras que las exportaciones de EE. UU. han perdido una cuota sustancial, subrayando un cambio estructural en el patrón de abastecimiento de China hacia América del Sur.

📊 Fundamentos y Clima

En el lado de la oferta, Brasil está completando una cosecha de soja récord estimada en cerca de 178-179 millones de toneladas, asegurando una disponibilidad de exportación abundante para los próximos meses y limitando el potencial de aumento de precios de referencia internacionales. Sin embargo, marzo vio una caída del 18% interanual en el ritmo de exportación brasileño debido a cuellos de botella logísticos y fitosanitarios, lo que contribuyó a las llegadas de marzo más débiles de lo esperado en China y al actual ajuste temporal en la oferta china cercana.

Para el noreste propio cultivador de soja de China (Heilongjiang, Jilin, Liaoning), las previsiones para principios de mayo indican temperaturas estacionalmente frescas a templadas con lluvias dispersas, en general favorables para el progreso de la siembra de primavera sin señales de estrés importantes en el corto plazo. (Inferencia basada en pronósticos regionales actuales). En el lado de la demanda, los márgenes de trituración se benefician de precios de aceite vegetal relativamente más fuertes en comparación con la harina, ya que los comentarios recientes del mercado destacan la firmeza liderada por el aceite y la suavidad de la harina, señalando un apoyo continuo de la demanda de biodiesel y aceite para alimentos.

📆 Perspectivas del Mercado (Próximas Semanas)

• Corto plazo (próximas 2-4 semanas): Es probable que los precios spot chinos se mantengan ligeramente firmes o laterales a medida que la desaceleración de importaciones de marzo ajuste la disponibilidad cercana, incluso mientras una gran oferta brasileña se presenta de fondo.
• Mediano plazo (finales del T2 de 2026): A medida que los envíos brasileños retrasados despejen las aduanas y los granos de la nueva cosecha de Argentina lleguen al mercado, el flujo de importaciones de China debería recuperarse, aliviando la tensión interna y limitando nuevos aumentos de precios.
• Riesgos: Cualquier nueva interrupción logística en Brasil, una escalada en las fricciones comerciales entre China y EE. UU., o un mal clima para la siembra en el noreste de China podrían elevar temporalmente los precios más allá de los fundamentos actuales.

🧭 Recomendaciones de Comercio

• Importadores / Trituradores (China): Considere fijar una parte de las necesidades del T3 en caídas de precios, pero evite una cobertura excesiva dada la considerable oferta sudamericana y la perspectiva de exportaciones brasileñas más fluidas más adelante en el trimestre.
• Productores (Sudamérica y EE. UU.): Aproveche la firmeza actual para asegurar ventas en los rallys, particularmente donde la capacidad logística está asegurada, mientras mantiene cierta exposición al alza vinculada a posibles interrupciones por clima o flete.
• Especuladores: Favorcer estrategias de comercio en rangos en sojas con una tendencia ligeramente alcista en el muy corto plazo, mientras expresan opiniones más fuertes a través de diferenciales (p. ej. largo en aceite/corto en harina) donde los fundamentos son más claros.

📍 Indicación de Precio Regional a 3 Días (Direccional)

• China (Beijing FOB, convencional y orgánico): Tendencia ligeramente firme; los precios probablemente se mantendrán cerca de EUR 0.74–0.75/kg (convencional) y EUR 0.82–0.83/kg (orgánico) con un potencial limitado de aumento a la espera de una recuperación visible de importaciones.
• Sojas de CBOT: Ligera tendencia al alza o lateral a medida que la reciente cobertura corta y la fortaleza del aceite compensan la cómoda oferta global.
• Mar Negro (FOB Odesa): Generalmente estable alrededor de niveles recientes cerca de EUR 0.33/kg, con la geopolítica regional y el flete como principales fuentes de volatilidad más que los fundamentos.