Le marché de l’amande se resserre alors que les exportations bondissent et que les perspectives de récolte s’assouplissent

Les prix de l’amande se raffermissent, les solides expéditions d’août se heurtant à des inquiétudes croissantes quant au fait que la récolte californienne 2026 sera inférieure aux attentes initiales. Les exportations tirent la demande, les stocks sont gérables et les premiers signes de stress des vergers ajoutent une tonalité haussière pour la campagne 2026/27. Août a marqué un début vigoureux de la nouvelle campagne. Les expéditions ont bondi de 20,5 % sur un an pour atteindre 190 millions de livres, presque entièrement tirées par les exportations, tandis que les ventes intérieures se sont légèrement tassées. Parallèlement, les premières données de récolte et les rapports de terrain indiquent une récolte plus faible et des calibres de noyaux plus petits qu’anticipé dans les principales zones de production, en particulier dans le centre et le sud de la vallée de San Joaquin. Avec un report de stock à un niveau modéré et un secteur seulement vendu à environ un cinquième, le marché se réajuste vers des niveaux de prix plus élevés et une disponibilité à terme plus tendue.

Prices

Les prix de l’amande ont augmenté d’environ 0,28–0,37 EUR/kg (30–40 cents US par livre) au cours du dernier mois, les acheteurs réagissant aux signes que la nouvelle récolte pourrait être inférieure aux attentes initiales. Les prix au comptant pour les amandes américaines Carmel SSR 18/20 et 20/22 s’établissent actuellement autour de 6,70 EUR/kg FAS Washington D.C., tandis que la Nonpareil biologique 27/30 se situe autour de 9,35 EUR/kg FOB.
Les noyaux espagnols Marcona et Valencia évoluent également à la hausse, la plupart des qualités ayant progressé de 0,05–0,10 EUR/kg depuis la mi-août. Cette fermeté synchronisée entre origines reflète le rôle mondial de la Californie dans la fixation du prix plancher et le réajustement rapide du marché dès que le potentiel de récolte plus faible et les préoccupations de qualité sont devenus visibles.

Supply & Demand

Les expéditions d’août ont totalisé 190 millions de livres contre 157,8 millions de livres un an plus tôt, soit une hausse de 20,5 %. Les expéditions domestiques ont reculé de 3,3 % à 48,4 millions de livres, mais les exportations ont bondi de 31 % pour atteindre 143,2 millions de livres. L’Inde a mené la demande avec 44,2 millions de livres (contre 16,3 millions de livres l’an dernier), quasiment un triplement des volumes sur un an, tandis que l’Italie (9,9 millions de livres) et le Pakistan (8,1 millions de livres) ont également enregistré de fortes hausses.
Les premières réceptions de récolte en août ont atteint 401 millions de livres contre 259 millions de livres un an plus tôt, ce qui reflète principalement une récolte plus précoce et plus synchronisée plutôt qu’une récolte totale plus importante. Les nouvelles ventes de l’industrie en août se sont élevées à 138,8 millions de livres, en dessous des 184,1 millions de livres de l’an dernier, laissant le secteur seulement vendu à environ 22–23 %, selon que la récolte se situe plus près de 2,60 ou 2,70 milliards de livres. Un report de stock consommable de 447 millions de livres au 1er août offre un coussin raisonnable mais ne compense pas le risque d’une nouvelle récolte plus faible.

Fundamentals & Crop Outlook

L’attention du marché se déplace du calendrier des réceptions vers la taille totale de la récolte et la qualité. Les estimations de début de saison situaient la récolte 2026 entre 2,65–2,70 milliards de livres. Les vues actualisées se concentrent désormais autour de 2,55–2,65 milliards de livres, reflétant des rendements au champ plus faibles et des noyaux plus petits dans les régions clés. Dans les zones centrales et méridionales, la Nonpareil affiche en moyenne environ 30 noyaux/oz et l’Independence environ 32 noyaux/oz, soit environ une taille de moins que l’an dernier, tandis que les vergers du nord n’observent que des calibres légèrement plus importants.
La santé des arbres devient un sujet de préoccupation. Les vergers de Bakersfield à Fresno présentent une perte de feuilles significative et un stress après la récolte, aggravés par une forte pression d’acariens. Ces arbres stressés pourraient ne pas différencier les bourgeons aussi bien pour l’année prochaine, introduisant un risque baissier pour la récolte 2027 également. Avec un secteur vendu seulement à environ un cinquième et des expéditions bien orientées, tirées par les exportations, le contexte fondamental apparaît structurellement plus tendu que lors des dernières campagnes.

Weather and Growing Conditions

Les derniers rapports pour la Central Valley indiquent un schéma chaud et sec jusqu’à la mi-septembre, avec des maximales diurnes fréquemment comprises entre le milieu de la tranche des 30 °C et le début des 40 °C dans le sud de la vallée de San Joaquin et des nuits douces. Cela prolonge le stress observé en fin de récolte et n’est pas idéal pour la récupération des arbres avant la différenciation des bourgeons. Si les impacts immédiats sur la qualité des noix pour la récolte 2026 sont en grande partie figés, un stress prolongé augmente la probabilité de problèmes de rendement et de qualité pour la saison suivante.
Les déficits hydriques renforcent également la pression des ravageurs et des acariens, en particulier dans les vergers qui ont déjà connu de fortes infestations en été. Les producteurs capables d’irriguer correctement et de gérer agressivement les acariens seront mieux positionnés, mais dans l’ensemble, le scénario météorologique soutient une perspective d’offre plus tendue à moyen terme plutôt qu’un redressement.

Trading Outlook

• Court terme (2–4 prochaines semaines) : Biais haussier à stable pour les prix, les acheteurs en Inde et sur d’autres marchés clés à l’export continuant de se couvrir, tandis que les vendeurs testent des offres plus élevées sur fond d’anticipations de récolte plus serrée.
• Moyen terme (T4 2026–T1 2027) : Si la récolte se confirme plus proche de 2,55–2,60 milliards de livres et que le stress des vergers persiste, une nouvelle appréciation est probable, en particulier pour les plus gros calibres et les qualités premium. Le report de stock est modéré mais pas suffisamment abondant pour absorber une récolte nettement plus faible.
• Acheteurs : Envisager d’avancer la couverture pour les besoins du T4 et du début 2027, en particulier pour la Nonpareil et les gros calibres, afin de se prémunir contre de nouvelles hausses de prix et d’éventuelles pénuries de calibres.
• Vendeurs/Producteurs : Avec seulement ~22–23 % vendus, il reste de la marge pour étaler les ventes supplémentaires. Cependant, compte tenu des risques pesant sur la santé des arbres et de la forte demande à l’export, une stratégie de ventes progressives sur les phases de hausse, plutôt que d’engagements massifs en début de saison, paraît prudente.

3-day Regional Price Indication (Directional)

• États-Unis (FAS, principaux ports) : Les prix en EUR pour les amandes américaines standard Carmel et Nonpareil devraient rester fermes à légèrement plus élevés, la demande à l’export restant active.
• UE (FOB Espagne) : Les indications pour les amandes espagnoles Marcona et Valencia devraient suivre la fermeté californienne, avec un léger biais haussier soutenu par la demande locale et de réexportation.
• Asie du Sud (CFR Inde/Pakistan, implicite) : Les valeurs de remplacement devraient rester sous pression haussière, reflétant les fortes expéditions d’août et un intérêt actif pour les achats à terme.