Le marché de la noix de cajou se raffermit avec la hausse de la demande indienne et des coûts

Les prix des noix de cajou en Inde évoluent à la hausse, alors que la progression des achats à l’exportation et sur le marché domestique coïncide avec l’augmentation des coûts des noix brutes, ce qui indique un marché plus ferme à l’approche de la saison des festivals. Le marché de la noix de cajou est devenu nettement porteur en Inde après un premier semestre 2026 atone. Les prix des noix de cajou brutes (RCN) dans les principaux pays d’origine africains ont fortement augmenté, comprimant les marges des transformateurs au moment même où l’intérêt à l’exportation des acheteurs du Golfe, du Japon et d’autres pays s’améliore. Parallèlement, la demande intérieure liée aux festivals gagne en dynamisme et les noix de cajou restent relativement abordables par rapport aux amandes et aux pistaches. L’Inde ne couvrant qu’une faible part de ses besoins en amandes décortiquées avec sa production locale et dépendant fortement de la Côte d’Ivoire, du Burkina Faso et de la Tanzanie, le marché est désormais plus sensible aux coûts et à la logistique des RCN importées. Cette combinaison suggère un risque haussier supplémentaire pour les prix des amandes décortiquées à court terme.

Prix

Les prix des amandes décortiquées en Inde ont déjà augmenté d’environ 0,21–0,26 $/kg ces dernières semaines, et les acteurs du marché anticipent une nouvelle hausse d’environ 0,26–0,31 $/kg si la demande continue de se renforcer. Cela reflète à la fois la pression des coûts liée à des RCN plus chères et une nette amélioration des achats à l’exportation et sur le marché intérieur.

Les données de prix de fin juillet confirment une tendance au raffermissement. En convertissant les offres indicatives avec une hypothèse de 1 EUR = 1,09 USD, les W320 indiennes FOB New Delhi autour de 7,10 $/kg correspondent à environ 6,51 EUR/kg, tandis que les W450 à 6,40 $/kg se situent autour de 5,87 EUR/kg. Les lots premium de W320 biologiques à proximité de 8,75 $/kg se traduisent par environ 8,03 EUR/kg.

Offre & Demande

Le secteur indien de transformation de la noix de cajou est structurellement dépendant des importations : la production nationale de RCN ne couvre qu’environ 8–10 % des besoins en amandes décortiquées, laissant les transformateurs fortement tributaires des approvisionnements en provenance de la Côte d’Ivoire, du Burkina Faso et de la Tanzanie. Au cours des 20–25 derniers jours, les prix des RCN africaines ont augmenté d’environ 150–200 $/tonne, ce qui a relevé les coûts d’entrée et mis les marges sous pression.

Au premier semestre 2026, les exportations indiennes d’amandes décortiquées sont restées modérées, alors même que les importations de noix brutes augmentaient. Ce décalage a forcé de nombreux transformateurs à réduire leurs volumes traités et a accru la pression financière. Des importations présumées non autorisées d’amandes décortiquées ont également pesé sur les prix intérieurs avant qu’un renforcement de la réglementation ne permette un meilleur contrôle de ces flux.

Depuis juillet, le profil de la demande a nettement changé. Les acheteurs des marchés du Golfe sont revenus en force, aidés par l’amélioration des routes commerciales et de la logistique. Les demandes en provenance du Japon et d’autres destinations augmentent, tandis que la consommation indienne liée à la saison des festivals progresse. Comme les amandes, pistaches et autres fruits à coque restent nettement plus chers, les noix de cajou conservent un avantage relatif de prix dans le panier de consommation, ce qui soutient la substitution en faveur des noix de cajou.

Fondamentaux & Marges

La hausse rapide des prix des RCN africaines n’a pas encore été entièrement répercutée dans les cotations des amandes décortiquées, ce qui implique que les marges des transformateurs restent serrées. Plus tôt dans l’année, la faiblesse de la demande à l’exportation a empêché les prix des amandes décortiquées de s’ajuster en ligne avec les coûts des matières premières. Le rebond actuel de la demande permet désormais aux transformateurs de rechercher des prix plus élevés pour les amandes décortiquées afin de rétablir leur rentabilité.

Les économies de transformation sont donc un moteur central pour les prochaines semaines. Si les prix des RCN restent élevés ou augmentent encore, tandis que les coûts de fret demeurent fermes, les transformateurs indiens chercheront probablement à pousser plus agressivement les prix des amandes décortiquées à la hausse. Tout retard dans l’acceptation en aval pourrait à nouveau comprimer les marges et déclencher un nouveau cycle de réductions de production, resserrant la disponibilité des amandes décortiquées plus tard dans la saison.

Perspectives à court terme

Avec des coûts de matières premières élevés, une demande à l’exportation en reprise et des achats domestiques liés aux festivals en accélération, l’équilibre des risques à court terme pour les prix des noix de cajou est orienté à la hausse. Les acteurs du marché anticipent déjà une nouvelle hausse des prix des amandes décortiquées d’environ 0,26–0,31 $/kg, ce qui correspondrait à près de 0,24–0,28 EUR/kg aux taux de change actuels.

De nouvelles routes d’exportation, plus efficaces, vers le Golfe et l’Asie de l’Est devraient contribuer à soutenir les flux d’expédition depuis l’Inde, tandis qu’un contrôle plus strict des importations non autorisées d’amandes décortiquées renforce la confiance du marché intérieur. Les principales incertitudes concernent la durabilité de la demande sur les marchés sensibles aux prix et toute nouvelle volatilité des offres de RCN africaines. Globalement, les acheteurs sont confrontés à un marché en raffermissement avec un potentiel baissier limité, tandis que les risques liés aux coûts et à la demande sont orientés vers un renforcement supplémentaire.

Perspectives de trading

• Acheteurs (torréfacteurs, conditionneurs) : Envisager de couvrir une part plus importante des besoins du T4 2026 dès maintenant, en particulier pour les grades W320 et W240, avant que la répercussion supplémentaire des coûts liés à la hausse des prix des RCN ne se matérialise.
• Importateurs & distributeurs : Donner la priorité à la sécurisation de volumes d’amandes décortiquées indiennes et vietnamiennes avec des calendriers d’expédition flexibles, car toute nouvelle réduction de production en Inde pourrait resserrer la disponibilité plus tard dans la saison.
• Transformateurs : Exploiter la vigueur actuelle de la demande pour verrouiller des prix de vente plus élevés sur les amandes décortiquées, afin de reconstituer les marges et de se couvrir contre de nouvelles hausses de prix des RCN en provenance d’Afrique.

Indication de prix sur 3 jours (directionnelle)

• Inde (New Delhi, FOB/FCA) : Les amandes décortiquées W320 et W450 devraient s’échanger légèrement plus haut en termes d’EUR au cours des trois prochains jours, portées par des offres fermes des acheteurs à l’exportation et sur le marché domestique.
• Vietnam (Hanoï, FOB) : Les prix devraient rester fermes à légèrement plus élevés, suivant le coût des RCN africaines importées et la fermeté du marché indien.
• UE (Pays-Bas, FCA) : Les prix des amandes décortiquées devraient rester stables à légèrement plus fermes, les importateurs ajustant leurs offres en fonction de la hausse des coûts de remplacement aux origines.