Le marché du tournesol sous pression avec le repli du SAFEX, la mer Noire reste ferme

Les marchés du tournesol divergent : les contrats à terme SAFEX sud‑africains corrigent de 1,5 à 2,5 % à la baisse, tandis que les prix des graines et de l’huile en mer Noire, libellés en euros, restent globalement stables à légèrement plus fermes, soutenus par une demande régulière et par la montée des risques logistiques en Ukraine. La situation actuelle est marquée par un affaiblissement des contrats à terme sud‑africains après une forte hausse, contrastant avec la résilience des prix au comptant en Ukraine, en Moldavie et en Bulgarie. Malgré les dommages liés à la guerre sur les terminaux ukrainiens d’huile de tournesol et les restrictions à la navigation en mer d’Azov, la demande d’exportation, en particulier de l’UE et de l’Espagne, reste solide, ce qui soutient les valeurs de l’huile brute et des graines. La météo dans les principales régions de tournesol de la mer Noire est chaude mais pas encore critique ; le risque de rendement augmente mais reste pour l’essentiel « intégré sous forme de prime de risque » plutôt que de pertes réellement constatées.

Prix

Les contrats à terme sur le tournesol au SAFEX au 14 juillet 2026 ont affiché une nette correction baissière sur l’ensemble de la courbe. L’échéance rapprochée juillet 2026 a clôturé autour de 9 364 ZAR/t, en baisse d’environ 2,3 % sur la journée, avec des pertes similaires sur septembre et décembre 2026. Les échéances différées jusqu’en mars 2027 se sont également repliées d’environ 1,5 %, signalant une réévaluation générale du risque de prix en Afrique du Sud.

À l’inverse, les marchés physiques de la mer Noire en euros sont relativement stables. Les derniers prix indicatifs FCA pour les graines de tournesol noires en Ukraine (Kyiv, Odessa) se situent autour de 0,62 EUR/kg, avec une origine Moldavie vers l’Allemagne à 0,61 EUR/kg et la Bulgarie autour de 0,59 EUR/kg. Les graines striées bulgares pour le commerce de confiserie se maintiennent près de 0,68 EUR/kg. L’huile de tournesol brute départ Odessa (CPT) est indiquée près de 1,18 EUR/kg, légèrement au‑dessus des niveaux de début juillet, tandis que le tourteau de tournesol FOB Odessa se situe autour de 0,62 EUR/kg.

Offre & demande

Fondamentalement, l’offre mondiale de graines de tournesol pour 2026/27 devrait augmenter, la récolte ukrainienne de tournesol étant projetée autour de 13,3 MMT, en forte hausse par rapport à 2025. Toutefois, une récolte plus importante ne se traduit pas entièrement en surplus exportable, la trituration domestique restant soutenue et les contraintes législatives limitant les exportations de graines brutes. Cela soutient les marges de trituration et contribue à maintenir les valeurs de l’huile brute.

Du côté de la demande, l’Espagne a dépassé l’Inde en tant que premier acheteur d’huile de tournesol ukrainienne sur la campagne 2025/26, absorbant environ 14–15 % des exportations, ce qui souligne la dépendance structurelle de l’UE vis‑à‑vis des approvisionnements ukrainiens. Les forts achats de l’UE compensent en partie les incertitudes de demande dans d’autres régions et maintiennent la prime de l’huile de mer Noire par rapport aux graines.

Logistique, risque de guerre & facteurs externes

La géopolitique reste le principal facteur externe. De récents tirs de missiles et de drones ont gravement endommagé les terminaux de Kernel à Tchornomorsk et dans la région d’Odessa, y compris les infrastructures de stockage et d’exportation d’huile de tournesol, entraînant une suspension des opérations et la destruction d’une partie de l’huile stockée. Cela resserre directement la capacité effective d’exportation, même si les perspectives de récolte s’améliorent.

Parallèlement, le trafic maritime sur la route céréalière et oléagineuse de la mer d’Azov en Russie reste restreint pour des raisons de sécurité, limitant une partie des flux d’exportation d’huile de tournesol russes et ajoutant une prime de risque supplémentaire à la logistique de la mer Noire. Pour les acheteurs européens, cela renforce l’importance stratégique de la diversification des origines (Ukraine vs Russie vs production domestique UE) et de la couverture à terme aux niveaux actuels.

Perspectives météo

La météo dans la principale ceinture de tournesol en Ukraine est actuellement chaude, le stress thermique devenant une préoccupation croissante pour le tournesol comme pour le soja. Les dernières évaluations agronomiques soulignent qu’au début juillet, les dommages réels restent limités mais que les prochaines semaines seront décisives pour la formation des rendements. Les prévisions saisonnières des principaux centres météorologiques restent orientées vers des températures supérieures à la normale pour juillet, ce qui implique un risque accru de déficit hydrique pendant la floraison et le remplissage des grains.

Pour l’instant, le marché traite cela comme une prime de risque météorologique plutôt qu’une perte d’offre avérée. Si les précipitations s’avéraient inférieures à la normale fin juillet et début août, les opérateurs pourraient commencer à réévaluer plus agressivement l’offre 2026/27, en particulier si les infrastructures d’exportation restent perturbées.

Fondamentaux & aperçu régional des prix (EUR)

Les différentiels physiques mettent en évidence un marché relativement tendu, mais sans panique. Les relations de prix entre origines montrent des écarts stables : les graines ukrainiennes à 0,62 EUR/kg se négocient avec une prime modeste par rapport aux graines noires bulgares à 0,59 EUR/kg, tandis que les graines moldaves livrées en Allemagne à 0,61 EUR/kg reflètent le coût du fret et la proximité de l’UE. Les amandes décortiquées de qualité boulangerie varient largement d’environ 0,97 EUR/kg en Ukraine à 1,05 EUR/kg en Allemagne, illustrant une demande plus forte pour les produits transformés et des coûts plus élevés dans l’UE.

Perspectives de trading & vue directionnelle sur 3 jours

• Producteurs (Ukraine, Bulgarie, Moldavie) : Avec des graines proches de 0,60–0,62 EUR/kg et un risque logistique élevé, privilégier des ventes à terme progressives lors des phases de hausse plutôt qu’une forte couverture avant récolte. Utiliser le SAFEX et autres contrats à terme principalement comme assurance à la baisse, plutôt que comme position vendeuse agressive.
• Triteurs & raffineurs : Une huile brute autour de 1,18 EUR/kg reste attractive au regard de la volatilité récente et du risque sur les infrastructures. Sécuriser une partie de la couverture T4–T1 dès maintenant, avec de l’optionnalité pour des volumes supplémentaires, peut équilibrer sécurité d’approvisionnement et flexibilité des prix.
• Industrie agroalimentaire / acheteurs d’amandes : Les prix des amandes ont reflué par rapport aux pics de juin ; des achats échelonnés sur les 4–6 prochaines semaines sont recommandés, avec un accent sur les amandes de qualité boulangerie et confiserie à haute spécification, dont la disponibilité pourrait se resserrer si la météo ou les exportations se dégradent.

Sur les trois prochaines séances, les contrats à terme tournesol au SAFEX devraient consolider après la récente baisse de 1,5–2,5 %, avec un léger biais baissier si l’ensemble du complexe oléagineux s’affaiblit. En mer Noire, les prix des graines et de l’huile libellés en euros devraient rester globalement stables à légèrement fermes, les acheteurs intégrant l’impact des dégâts sur les terminaux ukrainiens et surveillant la météo. Les primes aux destinations UE devraient se maintenir, avec un risque haussier en cas de nouvelles perturbations des exportations ukrainiennes ou russes.