Le tournesol SAFEX recule tandis que les graines de la mer Noire restent sous la pression de la récolte

Les marchés du tournesol s’assouplissent actuellement, les contrats à terme SAFEX ayant reculé d’environ 1,5–1,7 % le 5 novembre, tandis que les prix physiques des graines de la mer Noire et de l’UE restent sous la pression de l’abondance des disponibilités issues de la nouvelle récolte. Les marges des triturateurs se sont légèrement améliorées, les prix des graines reculant plus rapidement que ceux de l’huile, mais les risques logistiques et d’exportation en mer Noire continuent de limiter la baisse des produits transformés. La récolte 2026 de la mer Noire étant largement achevée et stockée en toute sécurité, l’orientation des prix dépend désormais principalement des capacités d’exportation, des marges de trituration et des politiques, plutôt que des conditions météorologiques. Les contrats SAFEX sur le tournesol, de novembre 2026 à mai 2027, se négocient juste sous 10 400 ZAR/t, prolongeant la légère correction amorcée après le rebond d’octobre. En Europe, les cotations FCA/FOB des graines et amandes ukrainiennes, moldaves et bulgares sont généralement stables à légèrement orientées à la baisse, signalant une offre disponible confortable à court terme, mais aussi une demande relativement prudente.

Prix

Le 5 novembre 2026, les contrats à terme SAFEX sur le tournesol ont enregistré une baisse générale et modérée sur l’ensemble de la courbe à terme. Le contrat de novembre 2026 a clôturé à 10 170 ZAR/t (−160 ZAR, −1,57 % en variation journalière), tandis que décembre 2026 s’est établi à 10 216 ZAR/t (−159 ZAR, −1,56 %). Mars 2027 a terminé à 9 740 ZAR/t (−165 ZAR, −1,69 %), et mai 2027 à 9 545 ZAR/t (−143 ZAR, −1,50 %), confirmant un assouplissement, mais une structure encore relativement ferme par rapport aux niveaux du début septembre.

Les cotations physiques des graines et des produits en Europe affichent une tendance contrastée, mais légèrement plus souple. Les principales indications actuelles en EUR sont les suivantes :

Les références FOB des graines de tournesol en mer Noire indiquent environ 285 USD/t pour la Russie et près de 595 USD/t pour la Roumanie, illustrant un large écart entre une origine moins chère et des positions d’exportation européennes à plus forte valeur. Avec des valeurs DAP Constanța stables, cela confirme que les prix internationaux restent sous pression, sans toutefois s’effondrer, conformément à la baisse modérée observée sur le SAFEX.

Offre et demande

La production mondiale de graines de tournesol en 2026/27 devrait progresser modérément par rapport à la saison précédente, portée par des récoltes plus importantes en Ukraine, en Russie et en Moldavie, en partie compensées par une croissance plus modeste dans l’UE. La récolte de tournesol ukrainienne est estimée entre le bas et le milieu de la dizaine de millions de tonnes, nettement au-dessus de la récolte affectée par les conditions météorologiques en 2025, tandis que la Russie fait également état d’une production solide.

Toutefois, la disponibilité pour les acheteurs internationaux dépend davantage de la logistique que des rendements aux champs. Les principaux ports ukrainiens en eaux profondes autour d’Odesa connaissent des perturbations intermittentes et des contraintes de capacité depuis le milieu de l’année, ce qui redirige davantage de flux via le Danube et les corridors terrestres. Cela ralentit les exportations de graines et d’huile et contribue à l’accumulation des stocks intérieurs, notamment dans l’est de l’Ukraine.

Dans l’UE et les Balkans, la Bulgarie et la Roumanie ont récolté de bonnes quantités, et les prix des graines bulgares sont clairement sous la pression de la récolte depuis la fin septembre. La production d’huile de tournesol dans l’UE reste importante, mais les décisions de trituration sont de plus en plus sensibles aux marges d’exportation, dans un contexte de fret volatil et de concurrence du colza et de l’huile de soja.

Fondamentaux et météo

Le contexte fondamental actuel est légèrement baissier pour les graines, mais plus équilibré pour les amandes et l’huile. Les prix des graines en Ukraine suivent une tendance baissière depuis le début octobre, ce qui se reflète dans les cotations FCA/FOB des graines noires à 98 % à Odesa et Kyiv, tandis que les amandes décortiquées de qualité boulangerie à Dnipro se sont maintenues autour de leurs niveaux récents. Cette divergence soutient les marges de trituration et de décorticage lorsque les canaux d’exportation restent opérationnels.

La météo est désormais un facteur marginal. La récolte 2026 de tournesol en Ukraine et dans la plupart des origines de la mer Noire est entièrement achevée, et les conditions du début novembre n’ont aucun impact matériel sur les rendements. Les prévisions pour novembre tablent sur des températures proches des normales (environ 1–7 °C) et des précipitations habituelles en Ukraine, ce qui implique un faible risque pour le stockage, le transport et les dernières opérations aux champs. Par conséquent, les capacités d’exportation, les politiques et la sécurité énergétique éclipsent les préoccupations agronomiques.

En Ukraine, les exportations d’huiles végétales subissent une pression croissante, car l’évolution des marchés de destination et la concurrence de l’huile de colza réduisent les expéditions d’huile de tournesol, malgré des capacités de trituration suffisantes. La rentabilité des transformateurs dépend de plus en plus de corridors stables pour l’huile et le tourteau ; toute nouvelle perturbation pourrait rapidement resserrer les disponibilités pour les acheteurs européens, même si les graines restent abondantes à l’origine.

Perspectives et indications de trading

Au cours des prochaines séances, les contrats à terme SAFEX sur le tournesol devraient se consolider légèrement sous leurs récents sommets, la courbe étant ancrée autour de 10 000–10 300 ZAR/t pour les contrats proches de 2026/27, sauf évolution importante des devises, des prix de l’énergie ou de la logistique en mer Noire. Le récent repli quotidien de 1,5–1,7 % évoque davantage une correction après le rebond d’octobre que le début d’une forte baisse, d’autant que les références internationales des graines n’affichent qu’une érosion progressive.

Sur le marché physique, la pression exercée par la nouvelle récolte dans les Balkans et en Ukraine devrait maintenir des offres compétitives jusqu’à la fin de l’année, mais la baisse pourrait être limitée par des valeurs relativement plus fermes pour les amandes et l’huile, ainsi que par les risques persistants liés aux exportations ukrainiennes. Les acheteurs couverts jusqu’au premier trimestre 2027 peuvent faire preuve d’une certaine patience, tandis que les triturateurs et les décortiqueurs pourraient trouver cette fenêtre intéressante pour sécuriser des volumes à des différentiels actuellement favorables entre les graines et les produits transformés.

Recommandations de trading ciblées

• Tr iturateurs (liés au SAFEX) : Envisager une couverture progressive des besoins en graines face au repli actuel du SAFEX, notamment pour le premier et le deuxième trimestre 2027, tout en évitant une couverture excessive au cas où des perturbations des exportations en mer Noire resserreraient l’offre d’huile plus tard dans la saison.
• Acheteurs européens d’amandes : Les amandes de qualité boulangerie en provenance d’Ukraine et de Bulgarie étant globalement stables, échelonner les achats plutôt que de les concentrer en début de période ; conserver une certaine protection contre une hausse au cas où des chocs logistiques ou énergétiques feraient grimper les primes de transformation.
• Importateurs de graines dans l’UE et la région MENA : Profiter des offres actuellement faibles de graines ukrainiennes et moldaves pour prolonger modérément la couverture, tout en conservant une certaine flexibilité dans le choix de l’origine afin d’atténuer les retards liés aux ports ou aux corridors.

Indication de prix à 3 jours

• Tournesol SAFEX (Afrique du Sud) : Biais latéral à légèrement baissier après la dernière baisse de 1,5–1,7 %, avec une volatilité intrajournalière influencée par les mouvements du ZAR et le sentiment général sur les huiles végétales.
• Graines de tournesol de la mer Noire (FOB Russie/Roumanie) : Globalement stables avec une légère tonalité baissière, la pression de la récolte persistant, tandis que la logistique d’exportation et le fret empêchent toute chute brutale.
• Graines et amandes physiques de l’UE (BG/MD/UA) : Globalement stables aux niveaux EUR FCA/FOB actuels, avec une baisse limitée à court terme et une certaine marge de resserrement de la base si les flux d’exportation ukrainiens sont davantage perturbés.