Le marché du tournesol s'assouplit au SAFEX tandis que le complexe mondial des huiles végétales reste sous pression

Les marchés du tournesol s'orientent légèrement à la baisse, les contrats à terme SAFEX reculant et les valeurs des graines de tournesol de la mer Noire restant sous pression en raison d'une offre disponible abondante à court terme et de goulets d'étranglement à l'exportation. La faiblesse du pétrole brut, les stocks élevés de soja et d'huile de palme, ainsi que les importants stocks de matières premières alternatives pour les biocarburants plafonnent le potentiel de hausse de l'ensemble du complexe des huiles végétales. Les fondamentaux mondiaux du tournesol restent toutefois relativement constructifs : le colza européen demeure tendu, la demande pour les graines à haute teneur en acide oléique et de qualité alimentaire reste résiliente, et les triturateurs européens et asiatiques continuent d'apprécier la prime de qualité de l'huile de tournesol. L'enjeu majeur pour novembre réside dans l'équilibre entre la disponibilité confortable des graines brutes en Ukraine et en Afrique du Sud et la capacité de la logistique et de la demande de biocarburants à absorber la croissance des stocks d'huile et de tourteaux.

Prix

Les contrats à terme sur les graines de tournesol sud-africaines au SAFEX ont prolongé leur récente dérive baissière le 3 novembre 2026. Le contrat de novembre 2026 s'est établi à 10,330 ZAR/t (−70 ZAR, −0.68%), tandis que décembre 2026 a clôturé à 10,375 ZAR/t (−73 ZAR, −0.70%). Plus loin sur la courbe, mars 2027 s'est légèrement raffermi à 9,905 ZAR/t (+60 ZAR, +0.61%) et mai 2027 à 9,688 ZAR/t (+67 ZAR, +0.69%), signalant que la pression à court terme contraste avec un sentiment légèrement meilleur pour les échéances ultérieures.

Les produits physiques du tournesol présentent une situation contrastée mais globalement stable. Les dernières cotations indicatives comprennent :

Facteurs liés à l'offre et à la demande

La faiblesse des contrats SAFEX à échéance rapprochée traduit une disponibilité confortable des graines à court terme en Afrique du Sud, où une grande partie de la récolte 2026 a déjà été commercialisée et où les triturateurs peuvent couvrir leurs besoins immédiats sans faire monter les enchères. Le léger report à l'envers jusqu'en 2027 suggère que, sans être excédentaire, le marché ne craint pas de déficit structurel.

Dans la mer Noire, les flux de graines et d'huile de tournesol restent davantage limités par la logistique et les politiques que par la taille de la récolte. L'Ukraine fait face à des retards récurrents dans les exportations d'huile et de tourteau de tournesol, ce qui risque de saturer les capacités de stockage et d'exercer une pression sur les prix des graines, alors même que les changements de licences d'exportation et la baisse des prix minimaux à l'exportation visent à accélérer les expéditions vers les triturateurs de l'UE et la Turquie. Dans le même temps, la Russie a accru ses expéditions d'huile de tournesol, sécurisant la demande sur des destinations clés et limitant le pouvoir de fixation des prix de l'Ukraine.

En dehors du tournesol, les oléagineux concurrents ajoutent à la pression. Les stocks ukrainiens et canadiens de colza devraient être abondants en 2026/27, tandis que les stocks de fin de campagne de canola au Canada devraient officiellement augmenter de 32%, signalant une offre confortable. La hausse des stocks chinois d'huile et de tourteau de soja, conjuguée à une demande intérieure plus faible, ainsi que la baisse structurelle de l'utilisation d'huile de palme dans le biodiesel de l'UE accentuent le biais baissier du bilan global des huiles végétales, pesant sur l'huile de tournesol malgré sa prime de qualité.

Contexte macroéconomique et des biocarburants

Un facteur macroéconomique clé pour le complexe des oléagineux a été le recul des prix du pétrole brut, le Brent étant récemment repassé sous le seuil de 101 USD/bbl. Cela pèse sur l'économie des biocarburants et réduit l'intérêt d'incorporer des huiles végétales dans les mélanges de gazole, affaiblissant le soutien des prix pour toutes les huiles végétales utilisées dans les chaînes du biodiesel et du diesel renouvelable.

Aux États-Unis, le mois d'août a vu une forte baisse mensuelle de l'utilisation d'huile de soja dans les biocarburants (−17% au total et −28% dans les usines de diesel renouvelable), alors même que l'utilisation d'huile de colza augmentait. Les stocks élevés d'huiles de cuisson usagées et de suif couvrent la demande de matières premières pour biocarburants à moindre coût, ce qui assouplit indirectement la demande d'huiles végétales importées, y compris l'huile de tournesol. Dans l'UE, la suppression continue des carburants à base de palme des obligations d'incorporation renforce la concurrence entre le colza, le tournesol et les autres huiles pour un volume obligatoire plus réduit.

Météo et perspectives de récolte

La météo est actuellement un facteur secondaire pour les prix du tournesol, la récolte de l'hémisphère Nord étant largement terminée. En Ukraine, les services météorologiques prévoient pour novembre 2026 des températures proches des normales saisonnières et des précipitations moyennes, ce qui n'implique pas de choc météorologique majeur en fin de saison pour les derniers travaux aux champs ou la logistique.

L'attention se porte désormais sur les décisions de semis pour 2027 dans la région de la mer Noire et dans l'UE. Les marges solides en 2024/25 et 2025/26 ont encouragé les superficies de tournesol en Bulgarie, en Roumanie et en Moldavie, tandis que l'Ukraine continue de donner la priorité aux oléagineux en raison de leur valeur à l'exportation et de la demande de transformation intérieure. Avec des stocks de colza confortables et une offre de canola en hausse, tout transfert supplémentaire de superficies vers le tournesol en 2027 pourrait renforcer le biais légèrement baissier actuel, à moins que la demande de biocarburants ou d'alimentation ne s'accélère.

Perspectives commerciales

• Tr iturateurs / utilisateurs finaux : La combinaison de contrats SAFEX à échéance rapprochée en baisse et de graines de la mer Noire sous pression suggère de maintenir une couverture à terme seulement modérée. Envisagez d'augmenter progressivement la couverture lors des replis des contrats à terme libellés en ZAR ou lorsque les prix FCA des graines ukrainiennes s'affaiblissent davantage, mais évitez de poursuivre les hausses tant que le pétrole brut et le soja/la palme restent faibles.
• Agriculteurs (Afrique du Sud et mer Noire) : La faiblesse à court terme plaide pour des ventes disciplinées plutôt que pour une liquidation massive au comptant. Profitez des petits rebonds sur les premières échéances du SAFEX et des primes fermes des graines décortiquées dans l'UE et en Chine pour avancer les ventes, tout en conservant une partie des volumes non valorisés jusqu'en 2027 au cas où la logistique se normaliserait et les prix des huiles végétales se redresseraient.
• Négociants : Des opportunités de base subsistent dans les segments différenciés des graines décortiquées. Les primes des graines destinées à la boulangerie et à la confiserie en Europe et en Chine sont comparativement résilientes ; se concentrer sur la qualité et la différenciation par origine (BG/MD/UA contre CN) pourrait offrir de meilleures marges qu'une exposition aux prix fixes des graines ou de l'huile en vrac.

Perspectives directionnelles à 3 jours

• Graines de tournesol SAFEX (ZAR/t) : Biais légèrement baissier à latéral tant que le pétrole brut et les références mondiales des huiles végétales restent sous pression et qu'aucune nouvelle perturbation logistique ne survient.
• Graines de tournesol de la mer Noire (FOB/FCA) : Risque légèrement baissier, les retards à l'exportation et les frictions réglementaires en Ukraine maintenant une offre intérieure de graines confortable ; toute amélioration des flux ferroviaires ou portuaires pourrait rapidement stabiliser les prix.
• Graines décortiquées de l'UE/des Balkans (FCA/FOB) : Globalement latérales ; les segments boulangerie et confiserie devraient rester soutenus par la demande alimentaire, avec un effet de contagion limité de la faiblesse des huiles végétales en vrac.