Les exportations de noix de cajou du Vietnam se raffermissent tandis que le marché des amandes reste calme

Les prix à l’exportation des noix de cajou du Vietnam dérivent à la hausse sous l’effet d’une forte demande chinoise et américaine, mais le marché physique des amandes reste atone, laissant les transformateurs pris en étau entre des offres plus fermes et des acheteurs hésitants. Le Vietnam a expédié des volumes soutenus d’amandes de cajou en juillet 2026, avec une croissance modérée en glissement annuel et une nette amélioration des prix moyens à l’exportation. La Chine et les États‑Unis ont soutenu la demande, tandis que les Pays‑Bas et les acheteurs du Golfe se sont montrés plus prudents. Malgré de meilleurs prix réalisés sur le papier, les échanges au comptant sont restés limités : les offres d’achat pour les qualités de base telles que la WW320 restent proches des niveaux de coûts des transformateurs, ce qui freine l’intérêt vendeur. Les offres européennes aux Pays‑Bas semblent stables en termes de prix en EUR, ce qui laisse entrevoir un marché qui se raffermit progressivement sans véritable décollage, les acheteurs maintenant une attitude attentiste jusqu’à la fin août.

Prices

Le prix moyen à l’exportation des amandes de cajou du Vietnam en juillet a augmenté de 5,7 % sur un an pour atteindre environ 7 151 USD/t, avec des prix sur la période janvier–juillet en hausse de 3,4 % à 7 038 USD/t. En convertissant sur la base d’environ 1 EUR = 1,09 USD, cela implique un niveau moyen d’exportation en juillet proche de 6 560 EUR/t.

Sur le marché physique des amandes, les offres d’achat pour la WW320 ont été signalées autour de 3,03–3,08 USD/lb (soit environ 6,05–6,15 EUR/kg), une fourchette à laquelle de nombreux transformateurs vietnamiens déclarent enregistrer des pertes et limitent donc leurs offres. Cela met en lumière la pression actuelle sur les marges : les statistiques d’exportation indiquent des prix plus fermes, mais la liquidité au comptant est faible et les vendeurs restent prudents.

Supply & Demand

Le Vietnam a exporté 70 570 t d’amandes de cajou en juillet 2026, soit une hausse de 3,8 % par rapport à 67 984 t un an plus tôt. Les expéditions cumulées de janvier à juillet sont restées globalement stables à 412 026 t contre 412 714 t sur la même période l’an dernier, confirmant que la demande mondiale est ferme mais non euphorique.

La Chine a été le premier acheteur en juillet avec 18 137 t à un prix moyen de 7 369 USD/t, suivie des États‑Unis avec 14 889 t à 6 944 USD/t et des Pays‑Bas avec 4 101 t à 7 327 USD/t. Sur la période janvier–juillet, la Chine et les États‑Unis ont tous deux augmenté leurs achats (à 99 283 t et 90 576 t respectivement), tandis que l’Allemagne et le Canada ont également acheté davantage, ce qui met en évidence une demande robuste dans les principales régions consommatrices.

Dans le même temps, certains flux traditionnels se sont affaiblis. Les exportations vers les Pays‑Bas ont reculé de 36 578 t à 30 697 t en glissement annuel, et les expéditions vers les Émirats arabes unis ont chuté de 13 835 t à 6 316 t. L’Arabie saoudite a également réduit ses importations à 7 665 t contre 9 350 t. Ce mouvement signale un rééquilibrage des flux commerciaux, avec davantage de volumes dirigés vers la Chine, l’Amérique du Nord et certaines parties de l’Europe, tandis qu’une partie de la demande du Moyen‑Orient se replie ou diversifie ses fournisseurs.

Fundamentals & Margins

Le raffermissement des prix moyens à l’exportation du Vietnam masque un environnement de marges difficile. Les offres d’achat pour la WW320 proches de 3,03–3,08 USD/lb laissent de nombreux transformateurs à l’équilibre ou en dessous, les incitant à restreindre leurs offres à terme et à se concentrer sur des destinations immédiates et mieux valorisées comme Israël et l’Arabie saoudite, qui ont payé en juillet des prix moyens de 8 579 USD/t et 8 200 USD/t respectivement.

Cette segmentation est de plus en plus visible : les acheteurs européens et du Golfe, plus sensibles aux prix, réduisent leurs volumes ou résistent aux hausses, tandis que les marchés premium avec de fortes exigences de marque ou de qualité acceptent des prix plus élevés mais pour des tonnages limités. Combinée à des niveaux d’offres stables à légèrement plus élevés en Inde et au Vietnam pour les qualités standard, la filière mondiale de la noix de cajou apparaît bien approvisionnée en volume mais tendue en capacité de transformation rentable.

Outlook & Trading Ideas

Avec des exportations cumulées stables et des prix modestement plus élevés, les perspectives à court terme pour la noix de cajou suggèrent un biais latéral à légèrement haussier, bridé par une faible liquidité physique et un comportement prudent en aval. Une grande partie dépendra du maintien de la vigueur de la demande chinoise et américaine au quatrième trimestre et du degré de fermeté avec lequel les transformateurs défendront leurs marges.

• Acheteurs (torréfacteurs, conditionneurs) : Envisager de couvrir une partie des besoins du T4 aux niveaux actuels en EUR, en particulier pour les WW320 et les qualités supérieures, tout en conservant une flexibilité en cas de replis si la demande s’affaiblit.
• Transformateurs / exportateurs : Éviter les fortes décotes sous l’équivalent de 3,00 USD/lb pour la WW320, niveau où les pertes deviennent structurelles ; privilégier les destinations mieux valorisées et les spécifications adaptées.
• Négociants : Rechercher les valeurs relatives entre origines : l’écart entre les prix FOB Vietnam et FCA Europe suggère un certain potentiel de marge pour des importations bien synchronisées, mais le risque de liquidité reste élevé.

Indication de prix sur 3 jours (directionnelle)

• Amandes FOB Vietnam (WW320, qualités standard) : Stables à légèrement fermes en termes de prix en EUR, les transformateurs résistant aux offres d’achat plus basses.
• Amandes FOB Inde (W320/W240) : Globalement stables, suivant la référence vietnamienne mais soutenues par la demande intérieure.
• Europe du Nord‑Ouest FCA (hub NL) : Offres majoritairement stables pour les WW320 et les brisures ; potentiel de baisse limité en l’absence de choc clair sur la demande.