Les prix des amandes progressent alors que la Californie se resserre et que l’Espagne suffoque sous la chaleur

Les prix des amandes aux États‑Unis comme en Espagne se raffermissent à la fin août, soutenus par un resserrement de l’offre de kernels californiens et par des conditions de chaleur et de sécheresse dans les principales régions espagnoles. La couverture à terme pour 2026/27 augmente, ce qui limite le potentiel de baisse tout en laissant les marchés sensibles à tout choc supplémentaire lié à la météo ou à la récolte. Les marchés au comptant des amandes se consolident cette semaine avec un biais haussier marqué sur les kernels de Californie ainsi que sur les qualités espagnoles Marcona et Valencia. Les derniers rapports mettent en avant un rééquilibrage du bilan 2025/26 de la Californie autour d’une récolte plus faible que prévu, d’un fort intérêt à l’export et d’une offre limitée de la part des producteurs aux niveaux de prix antérieurs, autant de facteurs qui soutiennent les offres actuelles. Dans le même temps, l’Espagne sort d’un mois de juillet exceptionnellement chaud et sec, ce qui maintient les risques de rendement au premier plan, même si les prévisions officielles de production se sont améliorées d’une année sur l’autre. La liquidité reste modérée, mais les acheteurs en Europe et au Moyen‑Orient étendent progressivement leur couverture jusqu’au T4, ce qui soutient un ton légèrement haussier à court terme.

Prices

En utilisant une hypothèse de travail de change de 1 USD = 0,92 EUR, les offres de référence actuelles se traduisent comme suit :

Ces niveaux sont globalement en ligne avec les rapports faisant état d’une fermeté des références de kernels californiens à la mi‑août, à mesure que l’offre se resserre et que la demande se maintient, les valeurs au comptant ayant progressé de plus d’un quart par rapport au début de la campagne. Les indications d’origine espagnole demeurent assorties d’une prime par rapport au vrac californien, en particulier pour Marcona et Valencia, ce qui reflète la préférence variétale dans la confiserie méditerranéenne et la disponibilité locale limitée.

Supply & Demand Drivers

En Californie, les acteurs du secteur décrivent un marché passé d’une situation excédentaire à une position plus équilibrée. Une récolte 2025/26 plus faible qu’anticipé, les arrachages continus de vergers et de solides expéditions à l’export ont réduit les reports et resserré la disponibilité en kernels à l’approche de la nouvelle récolte. Les estimations préliminaires de la récolte 2026 autour de 2,65–2,7 milliards de livres ne laissent pas présager de reconstitution majeure de l’offre, ce qui incite les acheteurs à étendre leur couverture plutôt qu’à attendre des prix plus bas.

La demande reste contrastée selon les régions. Les expéditions vers le marché domestique américain sont décrites comme structurellement plus faibles, mais les canaux d’exportation continuent d’absorber les volumes, l’Inde, l’Europe et la zone MENA menant les achats récents. Les importateurs sont de plus en plus découverts pour la période août–décembre 2026, à l’exception de l’Inde, ce qui laisse la porte ouverte à des flambées de prix à court terme en cas de perturbation de la récolte ou de la logistique.

En Espagne, les données officielles publiées plus tôt dans la campagne faisaient état d’un important rebond annuel de la production d’amandes, porté par l’extension des surfaces plantées, notamment en Andalousie. Cependant, les cotations au comptant domestiques des marchés espagnols tels que Reus et Ebro montraient déjà des valeurs fermes à haussières au début de l’été, en particulier pour Marcona et Guara, signalant une forte demande locale et à l’export malgré l’amélioration de la production.

Weather & Crop Outlook (ES, US)

L’Espagne vient de connaître le mois de juillet le plus chaud jamais enregistré, les statistiques nationales confirmant des conditions très chaudes et exceptionnellement sèches sur une grande partie du pays. Si les amandiers sont relativement tolérants à la sécheresse, une chaleur prolongée et des déficits en humidité des sols durant le remplissage du kernel peuvent limiter le calibre et accroître la pression des insectes et des maladies, entraînant des dégradations de qualité plutôt que de véritables pertes de récolte. Ce risque est particulièrement pertinent pour les vergers non irrigués et marginaux en Andalousie et dans d’autres régions du sud.

En Californie, la récolte 2026 gagne en rythme avec, jusqu’ici, une météo globalement favorable. Les commentaires du secteur soulignent une progression régulière du secouage et de la récolte, sans épisodes majeurs de chaleur extrême ou de tempêtes ces derniers jours susceptibles de perturber de manière significative la récolte ou le séchage. Toutefois, toute pluie de fin de saison ou vague de chaleur prolongée resserrerait rapidement la disponibilité en kernels, compte tenu de stocks déjà contraints.

Fundamentals & Market Tone

• Stocks and carryout: Un report plus faible en Californie et des attentes modestes pour la nouvelle récolte soutiennent la résilience actuelle des prix et limitent le potentiel de baisse sous les récents intervalles.
• Trade flows: La demande à l’export demeure le principal moteur des flux, compensant une demande intérieure américaine atone ; les acheteurs en Europe, au Moyen‑Orient et en Asie étendent progressivement leur couverture jusqu’à la fin 2026.
• Spain’s role: Le redressement de la récolte espagnole ajoute une certaine offre régionale, mais les préférences variétales et une forte consommation domestique maintiennent des primes par rapport aux standards californiens, ce qui perpétue une tarification à deux niveaux en Europe.
• Speculative sentiment: Avec des prix désormais nettement au‑dessus des plus bas précédents et des risques météorologiques toujours présents, le ton du marché est prudemment haussier ; de nombreux acheteurs semblent davantage préoccupés par le risque de hausse que par le potentiel de baisse pour le T4 2026.

Trading Outlook & 3‑Day Price Indication

• European buyers (food industry, roasters): Envisager d’ajouter par paliers une couverture supplémentaire T4 2026–T1 2027 lors des replis de prix, en particulier pour les amandes espagnoles Marcona/Valencia et les Nonpareil californiennes, car les nouvelles liées à la météo et à la récolte pourraient déclencher des hausses brèves mais marquées.
• Importers in MENA and Asia: Maintenir au minimum une couverture normale jusqu’en décembre ; compte tenu de l’étroitesse de l’offre actuelle en coque et de la fermeté des kernels, attendre des corrections significatives semble risqué à court terme.
• Producers and handlers (US, ES): Des ventes progressives et disciplinées restent recommandées ; éviter des ventes massives à terme aux niveaux actuels tant que la visibilité n’est pas meilleure sur les rendements et la qualité définitifs de 2026.

3‑day directional outlook (all in EUR terms):

• US (California, kernels ex‑US): Légèrement haussier – les offres en EUR/kg devraient encore progresser d’environ 0,02–0,05 à mesure que la récolte avance et que la demande découverte se manifeste.
• Spain (Marcona, Valencia, Guara): Fermes à légèrement haussières – une offre limitée de produits de haute qualité et des inquiétudes de qualité liées à la chaleur plaident pour une stabilité ou une hausse de +0,02–0,04 EUR/kg au cours des trois prochaines séances.