Marché de l’amande ferme tandis que la demande indienne attend le déclencheur des fêtes

Les amandes californiennes importées restent fermes en Inde, la réduction des ventes par les importateurs rencontrant une demande prudente avant les fêtes, ce qui maintient les prix de l’amande en coque comme du kernel bien soutenus. Un équilibre mondial des kernels globalement tendu et seulement de modestes mouvements de prix en Europe suggèrent un marché légèrement orienté à la hausse à l’approche de la fenêtre festive de septembre–octobre. Le commerce indien des fruits secs présente un schéma clair à deux vitesses : les amandes sont stables à fermes, tandis que d’autres épices haut de gamme comme la muscade, la cannelle et le macis s’assouplissent sous l’effet d’une demande de gros faible. Pour les amandes, les ventes limitées des importateurs et des coûts de remplacement internationaux plus élevés soutiennent les prix malgré la réticence des acheteurs à reconstituer agressivement leurs stocks avant la principale saison des fêtes. À l’échelle mondiale, l’offre californienne est abondante mais non pesante, avec des stocks non engagés plus faibles et des prévisions de récolte seulement légèrement inférieures, ce qui plaide pour des prix stables à plus fermes plutôt qu’une forte correction.

Prices

À New Delhi, les amandes californiennes en coque importées se négocient autour de 311–316 USD par 40 kg, tandis que les kernels d’amande se traitent aux environs de 11,1–12,0 USD par kg, les deux segments restant fermes grâce à la réduction des ventes des importateurs et à une demande sous-jacente stable.

Converti à un taux indicatif de 1 EUR = 1,10 USD, cela implique des niveaux de marché en Inde proches de 7,10–7,30 EUR par kg (équivalent en coque) et de 10,10–10,95 EUR par kg pour les kernels. Les prix de gros des amandes en France sont d’environ 2,61 EUR par kg pour un produit générique en vrac, reflétant une qualité inférieure ou des origines mixtes et confirmant un large écart de qualité et d’origine en Europe.

Les offres actuelles pour les kernels d’amande américains (Carmel SSR 18/20 et 20/22) autour de Washington D.C. sont globalement stables, proches de 6,70 EUR par kg (FAS), tandis que la Nonpareil 27/30 biologique premium se négocie plus près de 9,35 EUR par kg. Les types espagnols Marcona et Valencia se situent pour l’essentiel entre 5,60 et 8,90 EUR par kg FOB Madrid, avec de petites mais constantes hausses hebdomadaires, ce qui confirme une tonalité légèrement plus ferme sur les principales origines.

Supply & Demand

En Inde, les amandes font figure d’exception au sein du complexe des fruits secs et des épices : alors que la muscade, la cannelle et le macis se sont affaiblis en raison d’une demande de gros atone, les amandes restent soutenues car les importateurs vendent prudemment et attendent la fenêtre clé de la demande festive.

Les données récentes sur les expéditions californiennes indiquent que la campagne 2025/26 s’est clôturée avec des expéditions totales en légère hausse d’une année sur l’autre et des stocks de report finaux en baisse d’environ 4 %, laissant moins d’offre non engagée que la saison précédente. Les importations annuelles de l’Inde en provenance de Californie ont reculé, mais cela reflète davantage des décisions d’écalage et de calendrier qu’une perte structurelle de la demande, et les marchés locaux indiens sont passés à des primes par rapport à l’origine à mesure que les stocks domestiques se resserraient.

Pour 2026, la production d’amandes en Californie est prévue autour de 2,65–2,70 milliards de livres, soit seulement légèrement en dessous de l’année précédente. Cela suggère une offre mondiale suffisante, mais sans les excédents observés les années antérieures. Avec l’approche de la saison des fêtes en Inde et l’importance croissante des marchés émergents dans la demande globale, l’équilibre pointe vers une consommation ferme et un potentiel de baisse limité des prix au T4, à condition que les chocs macroéconomiques ou de change n’érodent pas significativement le pouvoir d’achat.

Weather & Crop Conditions

La récolte 2026 de Californie s’est développée dans des conditions généralement chaudes et sèches, la NOAA et les évaluations régionales mettant en évidence des températures estivales supérieures à la normale sur une grande partie de l’intérieur de la Californie et du Nevada, ainsi qu’une probabilité élevée d’un El Niño fort jusqu’au début de 2027.

Les perspectives récentes signalent également une activité orageuse intermittente de fin août à début septembre dans certaines régions de Californie, ce qui accroît certains risques liés au calendrier de récolte mais ne laisse pas encore présager de pertes de production majeures. Les rapports sur l’évapotranspiration soulignent une demande en eau toujours élevée dans les vergers, mais aucun signal de stress hydrique aigu n’a émergé à l’échelle régionale. Globalement, la météo reste un point de vigilance pour la qualité de la récolte plutôt qu’un véritable choc haussier sur l’offre.

Fundamentals & Market Drivers

• Comportement des importateurs en Inde : La réduction des ventes de la part des importateurs est un pilier clé du soutien aux prix locaux de l’amande, alors même que d’autres épices haut de gamme s’assouplissent. Cela traduit une confiance dans le fait que la demande festive absorbera les stocks actuels à des niveaux égaux ou supérieurs à ceux d’aujourd’hui.
• Stocks et report : La position vendue de la Californie dépasse celle de l’an dernier, et les stocks finaux estimés sont légèrement plus bas, ce qui limite la disponibilité de volumes à prix cassés et sous-tend des valeurs de kernel fermes.
• Reconfiguration des flux commerciaux : Plus tôt dans la saison, la demande à l’exportation s’est partiellement déplacée de l’Inde vers des marchés comme la Turquie et certaines parties de l’Europe de l’Ouest, mais l’Inde reste la première destination individuelle et sera déterminante pour la fixation des prix de la nouvelle récolte dans les mois à venir.
• Valeur relative vs substituts : L’affaiblissement concomitant de la muscade, de la cannelle et du macis souligne que la fermeté actuelle des amandes est spécifique au produit, davantage tirée par la tension de l’offre et le calendrier des fêtes que par une inflation généralisée des fruits secs.

Trading Outlook

• Importateurs / acheteurs industriels (Inde, MENA, Asie) : Envisager de couvrir dès maintenant les besoins festifs à court terme, car les stocks contrôlés par les importateurs et le report plus faible en Californie réduisent la probabilité d’un repli significatif des prix avant les fêtes. Échelonner des couvertures additionnelles sur le T4 afin de gérer d’éventuelles surprises météo liées à la récolte.
• Acheteurs européens : Avec des offres de kernels espagnols et américains en EUR orientées légèrement à la hausse, programmer les achats en vrac avant un nouveau raffermissement des kernels ou des mouvements défavorables de change. Se concentrer sur la sécurisation des variétés premium (Marcona, Nonpareil biologique) où la liquidité est plus limitée.
• Producteurs / transformateurs : La fermeté actuelle justifie une stratégie de vente patiente pendant la fenêtre des fêtes, mais il convient d’éviter de trop resserrer les offres ; une escalade trop rapide des prix pourrait déclencher des phénomènes de substitution ou de report de volumes sur les marchés sensibles aux prix.

3-day Directional Outlook (EUR-based)

• Inde (parité à l’import, amandes californiennes en coque et kernels) : Stable à légèrement plus ferme en termes d’EUR, les importateurs maintenant une discipline dans les offres et la demande festive commençant à se renforcer.
• Offres d’exportation américaines (kernels Carmel, Nonpareil) : Globalement stables en EUR, avec un léger biais haussier lié à une demande de kernels ferme et à des stocks non engagés limités.
• Espagne (kernels Marcona, Valencia, Guara) : Ton légèrement plus ferme attendu, reflétant une offre de qualité limitée et des coûts de remplacement soutenus en provenance de Californie.