Marché de l’amande : raffermissement des prix avec une récolte américaine plus faible et une demande intérieure atone

La récolte d’amandes de Californie pour 2026 devrait être seulement légèrement inférieure à celle de l’année dernière, mais la chaleur précoce, une météo de floraison contrastée et une demande structurellement plus faible aux États‑Unis resserrent suffisamment l’équilibre pour soutenir des prix plus fermes. La rentabilité des producteurs reste toutefois délicatement équilibrée entre la hausse des coûts et la nécessité de défendre des prix proches d’environ 2,75–2,85 EUR/kg. Après une floraison volatile et une campagne accélérée, le marché de l’amande aborde la récolte avec un meilleur pouvoir de fixation des prix, mais reste confronté à des vents contraires sur la demande intérieure et à des évolutions structurelles en matière d’eau et de surfaces plantées. Une récolte californienne légèrement plus faible, autour de 2,7 milliards de livres, combinée à une surface en production réduite et à une récolte plus précoce que la normale, limite le risque de baisse si le calibre des amandes tient. Dans le même temps, la hausse des coûts de carburant et d’engrais ainsi que la persistance de la faiblesse de la demande intérieure obligent producteurs et acheteurs à réévaluer leurs stratégies de long terme, les exportations et les réallocations régionales de la production gagnant en importance.

Prix

Les prix au comptant et à terme se sont raffermis ces dernières semaines à mesure que les acteurs de marché intègrent une récolte californienne inférieure à la tendance et une disponibilité plus serrée en amandes décortiquées. Les producteurs américains visent globalement autour de 3,00 USD/lb pour couvrir la hausse des coûts; cela se traduit par environ 2,75–2,85 EUR/kg selon la catégorie et le taux de change. Cela est cohérent avec le léger raffermissement observé dans les offres d’amandes décortiquées sur les principaux bassins d’origine.

Les dernières indications de prix montrent des amandes décortiquées Carmel SSR d’origine américaine autour de 6,60–6,65 EUR/kg FAS Washington D.C., tandis que la Nonpareil biologique 27/30 se négocie proche de 9,25 EUR/kg FOB. Les amandes espagnoles ont également légèrement progressé, la Marcona standard 12/14 se situant autour de 6,55 EUR/kg FOB Madrid et les types Valencia majoritairement entre 7,05 et 7,40 EUR/kg. La hausse synchronisée des cotations américaines et espagnoles souligne un resserrement plus large plutôt qu’un simple mouvement local.

Offre & demande

La production d’amandes de Californie pour 2026 est officiellement prévue à 2,7 milliards de livres, soit environ 1 % de moins que l’an dernier, avec une surface en production attendue en baisse de 1 %, à 1,39 million d’acres. Cette estimation repose sur des enquêtes téléphoniques et constitue la seule prévision officielle de la saison après que la filière a cessé de financer l’ancien relevé de mesure objective, incitant les opérateurs à la comparer soigneusement aux estimations privées de récolte.

La floraison et le début de saison ont été contrastés. La pluie pendant le pic de floraison a perturbé l’activité des abeilles et la pollinisation durant plusieurs jours, tandis que des températures de mars plus chaudes que la normale ont accéléré le développement des amandes et avancé la récolte de 10 à 14 jours dans certaines zones. Ce démarrage plus précoce a déjà entraîné des livraisons dans les usines de décorticage dès juillet, ce qui augmente la probabilité que la récolte se termine avant les pluies habituelles de fin octobre et réduise ainsi le risque de dégradation qualitative liée au mauvais temps.

Malgré des conditions de pollinisation défavorables, l’amélioration de la météo après la floraison a favorisé la rétention des fruits, de sorte que la principale incertitude porte désormais sur le calibre des amandes et les rendements finaux après les épisodes de chaleur printaniers. Les coûts de production constituent une contrainte majeure : la hausse des prix du carburant et des engrais, conjuguée à plusieurs années de prix bas des amandes, a conduit les producteurs à réduire les dépenses dans les vergers et à arracher les parcelles les plus âgées. Les restrictions d’eau imposées par la loi californienne sur la gestion durable des eaux souterraines (Sustainable Groundwater Management Act) redessinent également la base d’offre à long terme, encourageant un déplacement graduel de certaines plantations vers le nord et laissant présager de possibles réductions futures de surfaces dans les zones soumises à un stress hydrique.

Du côté de la demande, les ventes d’amandes sur le marché intérieur américain restent molles, faisant des exportations la principale voie d’écoulement. Les dernières données officielles et sectorielles montrent que les ventes domestiques sur la campagne 2025/26 évoluent nettement en dessous des années précédentes, tandis que les expéditions à l’export sont relativement plus résilientes et se concentrent de plus en plus sur des marchés comme la Turquie et certaines parties de l’Europe de l’Ouest plutôt que l’Inde et la Chine. Cela renforce l’importance de prix d’exportation compétitifs et de chaînes logistiques efficaces comme principaux mécanismes d’équilibrage pour la prochaine récolte.

Fondamentaux & météo

Sur le plan structurel, le léger recul de la surface en production, combiné à plusieurs années de rendements économiques sous-optimaux, éloigne progressivement le marché de la situation de surabondance chronique qui pesait sur les prix lors des campagnes précédentes. Dans le même temps, la Central Valley de Californie demeure le principal fournisseur mondial, et même une baisse de production de 1 % d’une année sur l’autre laisse des volumes absolus historiquement élevés, maintenant un marché davantage sensible aux variations de la demande qu’à de véritables pénuries.

Les conditions météorologiques saisonnières actuelles sur la principale ceinture de production d’amandes sont globalement favorables. La chaleur précoce en début de saison a déjà avancé la maturité des amandes, et les conditions d’août ont été proches voire légèrement plus fraîches que la normale dans certaines parties de la Californie, limitant le stress thermique additionnel pendant la récolte. Une fin de récolte plus précoce devrait réduire la probabilité que les pluies de fin octobre dégradent la qualité des amandes sur les arbres ou entravent l’accès aux champs, ce qui constitue une atténuation importante des risques de qualité et de coûts pour les opérateurs.

Les producteurs se concentrent désormais fortement sur les rendements réalisés par acre et sur le calibre des amandes pour déterminer si les revenus peuvent suivre la hausse des coûts d’intrants. Avec des rendements cibles autour de 3 000 livres par acre et des prix visés d’environ 3 USD/lb, toute mauvaise surprise à la baisse sur les rendements ou le calibre, sans hausse compensatrice des prix, comprimerait davantage les marges. À l’inverse, si la qualité s’avère meilleure que redouté et que la demande se stabilise, les pressions actuelles sur les coûts pourraient plafonner la croissance de l’offre et soutenir un plancher de prix plus durable.

Perspectives & recommandations de trading

À court terme, la combinaison d’une offre légèrement plus faible, d’une récolte anticipée et d’une demande intérieure atone plaide pour un marché prudemment ferme jusqu’au début de l’automne. Les mouvements de prix devraient rester modérés tant que la demande à l’export absorbe les volumes disponibles et qu’aucune mauvaise surprise majeure ne survient sur les rendements finaux. Les risques météorologiques concernent désormais davantage des perturbations localisées de la récolte que des pertes de production à grande échelle.

• Importateurs/transformateurs‑torréfacteurs : Envisager de couvrir une part supplémentaire modérée des besoins pour T4 2026–T1 2027 lors des replis actuels, en particulier pour les origines standard américaine et espagnole, tout en conservant une certaine flexibilité en cas de pression post‑récolte.
• Utilisateurs industriels : Sécuriser les volumes pour les qualités supérieures et la Nonpareil biologique, dont les différentiels pourraient se creuser si le calibre déçoit; recourir à des achats échelonnés pour gérer le risque de prix.
• Producteurs/expéditeurs : Éviter de trop s’engager avant que le calibre ne soit bien connu, mais profiter du ton plus ferme actuel pour étaler des ventes à des niveaux proches ou supérieurs à vos seuils de couverture de coûts, en particulier si la qualité précoce apparaît solide.

Au cours des trois prochains jours de cotation, les prix en EUR des amandes décortiquées, sur base FAS États‑Unis et FOB Espagne pour les principales origines, devraient rester légèrement fermes à stables, avec un biais légèrement haussier sur les qualités les plus activement échangées. Toute nouvelle information sur les rendements réalisés ou des chiffres de livraisons mis à jour pourrait déclencher de la volatilité à court terme, mais une correction marquée semble peu probable sans surprise significative et positive sur le volume de récolte.