Marché du tournesol : le SAFEX s’assouplit tandis que les valeurs des graines et des amandes restent fermes

Les marchés du tournesol sont actuellement partagés entre des contrats à terme plus faibles sur le SAFEX et des prix physiques globalement fermes dans les principales origines exportatrices. La pression exercée par la récolte de la nouvelle campagne en Afrique du Sud et en Ukraine pèse sur les valeurs des graines, mais les marges de trituration solides et la demande résiliente pour les amandes et l’huile empêchent une correction plus profonde. Les cotations physiques des graines et amandes de tournesol en Europe et en Chine restent largement stables à légèrement orientées à la hausse, tandis que l’huile de tournesol brute ukrainienne affiche davantage de volatilité, les contraintes logistiques en mer Noire et les règles relatives aux prix minimaux à l’export continuant de remodeler les flux commerciaux. Alors que des récoltes record ou proches de records sont attendues autour de la mer Noire et que les goulets d’étranglement à l’export persistent, le risque de prix au cours des prochaines semaines relève davantage de la logistique que des conditions météorologiques.

Prix

Les contrats à terme sur le tournesol du SAFEX se sont assouplis le 23 septembre 2026, le contrat rapproché d’octobre 2026 clôturant à 9 900 ZAR/t, en baisse de 81 ZAR (‑0,82 %) sur la journée. Le contrat de novembre 2026 a reculé plus fortement à 10 050 ZAR/t (‑485 ZAR, ‑4,83 %), sous l’effet de la forte pression de la récolte et d’un intérêt limité à l’achat sur les échéances rapprochées. Plus loin sur la courbe, mars 2027 s’est établi à 9 630 ZAR/t (‑0,21 %), tandis que mai 2027 est resté presque inchangé à 9 450 ZAR/t, signalant une structure à terme relativement plate.

Sur le marché physique, les graines de tournesol noires à 98 % de pureté FCA Odessa (UA) s’établissent à 0,44 EUR/kg, tandis que les graines FOB Odessa atteignent 0,583 EUR/kg, indiquant une prime modeste à l’export pour les volumes maritimes. Les graines de tournesol d’origine chinoise (noires rayées, 98 % de pureté, FOB Pékin) restent fermes à 1,40 EUR/kg, contre 1,38 EUR/kg au début du mois, tandis que les amandes décortiquées pour la confiserie chinoises sont cotées à 1,04 EUR/kg et les amandes pour la boulangerie à 1,23 EUR/kg FOB Pékin, toutes deux légèrement supérieures aux niveaux de la mi-septembre. Les origines proches de l’UE, comme la Bulgarie et la Moldavie, affichent des prix stables pour les graines noires autour de 0,44 EUR/kg FCA, les graines rayées bulgares atteignant 0,74 EUR/kg FOB Sofia.

L’huile de tournesol brute ukrainienne CPT Odessa est actuellement indiquée à 1,088 EUR/kg, contre 1,176 EUR/kg une semaine plus tôt, soulignant la correction récente des valeurs de l’huile à mesure que les flux d’exportation s’ajustent. Les prix des graines de tournesol de l’UE DAP Ukraine sont restés globalement stables autour de 465 USD/t ces derniers jours, signalant une phase de consolidation après les baisses précédentes.

Offre & demande

L’offre de graines de tournesol de la nouvelle récolte augmente rapidement autour de la mer Noire et en Afrique du Sud. En Ukraine, les prix d’achat intérieurs ont récemment atteint leur plus bas niveau en deux ans, la progression de la récolte se heurtant à une capacité d’exportation limitée et au recul des prix de l’huile. Les triturateurs du centre de l’Ukraine signalent des fourchettes d’achat d’environ 18 000–19 000 UAH/t livrées aux usines, ce qui reflète l’abondance des matières premières et des stratégies d’approvisionnement prudentes.

Malgré cette pression locale, l’équilibre mondial de l’huile et des amandes de tournesol reste relativement tendu. Les analystes du marché s’attendent à ce que l’Ukraine et la Russie récoltent ensemble une production de graines de tournesol record ou proche du record en 2026/27, les exportations combinées d’huile de tournesol et d’équivalents devant progresser d’environ 15 % sur un an, sous réserve que la logistique le permette. La demande européenne et moyen-orientale et nord-africaine pour l’huile de tournesol reste robuste, notamment en tant qu’alternative à d’autres huiles végétales confrontées à leurs propres contraintes d’offre et de politique commerciale, ce qui soutient les marges de trituration et l’intérêt à l’achat pour les graines.

Sur le segment de la confiserie et des amandes, la demande régulière des industries des snacks et de la boulangerie se reflète dans la résistance des primes des amandes décortiquées par rapport aux graines noires en vrac, en particulier pour les qualités boulangères et de confiserie à haute pureté provenant de Bulgarie, d’Ukraine et de Chine. Cela contribue à soutenir les valeurs des graines, même lorsque les triturateurs de vrac cherchent à réduire leurs coûts d’approvisionnement.

Logistique, politique & météo

À ce stade, la logistique et les politiques publiques, plutôt que l’agronomie, sont les principaux moteurs des prix. Les attaques répétées contre les infrastructures portuaires de la mer Noire, notamment les dommages subis par d’importants terminaux ukrainiens d’huile de tournesol, ont limité la capacité d’exportation maritime et accru la dépendance aux itinéraires danubiens et terrestres. L’Ukraine a également relevé son prix minimal autorisé à l’exportation pour l’huile de tournesol à des conditions CPT à 1,350 USD/t, fixant de fait un plancher supérieur à certains niveaux actuels d’équilibre du marché et compliquant les négociations des contrats d’exportation.

Ces contraintes créent une divergence entre les marchés intérieur et export : les prix intérieurs des graines sont sous pression en raison de l’excédent et du stockage limité, tandis que les offres destinées à l’exportation pour l’huile et les graines restent relativement soutenues une fois les coûts logistiques et les primes de risque pris en compte. L’intérêt spéculatif pour les contrats à terme sur l’huile de tournesol de la mer Noire est actuellement minimal, les contrats cotés au CBOT n’affichant ni échanges ni intérêt ouvert, laissant les flux physiques et les transactions bilatérales comme principaux vecteurs de découverte des prix.

Les conditions météorologiques dans les principales régions productrices sont désormais saisonnièrement moins déterminantes, une grande partie de la récolte étant formée. Les conditions du début de l’automne en Ukraine et dans l’ensemble de la région de la mer Noire ont généralement favorisé l’avancement des récoltes, permettant aux approvisionnements d’atteindre les triturateurs et les exportateurs et renforçant la pression baissière sur les prix intérieurs des graines. Selon les prévisions actuelles, aucune menace immédiate sur l’offre liée aux conditions météorologiques ne se profile pour les prochaines semaines.

Fondamentaux & marges

La structure actuelle du marché se caractérise par une abondance de graines, mais par une logistique d’exportation limitée pour l’huile et les tourteaux. Les triturateurs ukrainiens et des régions voisines disposent de débouchés limités pour les produits transformés, tandis que l’huile et les tourteaux de tournesol dépendent encore fortement des exportations maritimes via Odessa, Mykolaïv et les ports du Danube. Par conséquent, de nombreuses usines hésitent à constituer d’importants stocks de graines et achètent plutôt au coup par coup, ce qui plafonne les prix à la ferme.

Dans le même temps, les stocks mondiaux d’huiles végétales sont élevés mais se resserrent, et l’huile de tournesol conserve un avantage concurrentiel sur certains marchés clés à l’importation. Cela a maintenu les prix acheteurs internationaux de l’huile de tournesol ukrainienne et russe relativement soutenus malgré les replis récents. Les marchés des amandes et de la confiserie affichent des marges plus solides, avec des écarts persistants entre les graines en coque et les amandes décortiquées, notamment pour les spécifications boulangères et de confiserie à haute pureté.

Pour l’Afrique du Sud, la courbe du SAFEX indique que les fondamentaux intérieurs s’alignent sur la faiblesse mondiale des valeurs des graines, sans toutefois signaler une surabondance sévère. Le contango modeste sur les contrats de 2027 laisse attendre des stocks équilibrés une fois la pression immédiate de la récolte dissipée.

Perspectives & idées de trading

Court terme (2 à 4 prochaines semaines)

• Contrats à terme sur le tournesol du SAFEX : un risque de baisse supplémentaire mais modéré subsiste pour les contrats d’octobre et novembre 2026 si la pression de la récolte persiste, mais l’intérêt vendeur devrait ralentir à mesure que les agriculteurs achèvent les principales livraisons.
• Graines de la mer Noire : les prix intérieurs des graines ukrainiennes devraient rester sous pression jusqu’à la stabilisation des flux d’exportation ou à l’assouplissement des contraintes de stockage, tandis que les cotations export FCA/FOB devraient rester comparativement plus fermes en raison des coûts logistiques et des primes de risque.
• Huile de tournesol : l’huile de tournesol brute pourrait évoluer latéralement à légèrement baisser à court terme, les acheteurs résistant aux prix plus élevés induits par les seuils minimaux à l’export, mais la baisse est limitée par le resserrement des équilibres mondiaux des huiles végétales.

Moyen terme (T4 2026)

• Si les récoltes record de la mer Noire se confirment et que la logistique se normalise progressivement, les prix des graines pourraient se stabiliser aux niveaux actuels, avec un potentiel de reprise modeste vers la fin du T4, en particulier pour les lots de meilleure qualité et à forte teneur en huile.
• Les marchés des amandes et de la confiserie devraient rester relativement fermes grâce à une demande stable des industries alimentaires ; les replis des valeurs des graines en coque pourraient offrir de bonnes opportunités de couverture et de sécurisation à terme pour les transformateurs d’amandes.
• Les risques géopolitiques et les risques persistants liés aux infrastructures autour de la mer Noire restent le principal facteur haussier pour les prix de l’huile de tournesol et les niveaux de base ; toute nouvelle perturbation du Danube ou des itinéraires alternatifs resserrerait rapidement la disponibilité mondiale.

Perspective directionnelle à 3 jours

• Tournesol SAFEX (Afrique du Sud) : biais légèrement baissier alors que la pression de la récolte se poursuit, mais les mouvements quotidiens devraient rester limités.
• Graines de tournesol de la mer Noire (FCA/FOB Ukraine) : globalement stables, avec une légère tonalité baissière à l’intérieur des terres ; les valeurs à l’export restent stables à légèrement soutenues par le fret et les primes de risque.
• Huile de tournesol brute (CPT Odessa) : évolution dans une fourchette, avec un biais légèrement plus ferme si les acheteurs commencent à accepter des structures de prix minimaux à l’export plus élevés.