Marché du tournesol octobre 2026 : abondance de graines, logistique de l’huile tendue

Les marchés du tournesol s’assouplissent du côté des graines, tandis que l’huile de tournesol reste soutenue par les contraintes logistiques en mer Noire et la perturbation des exportations russes. Les contrats à terme sur le tournesol du SAFEX sont légèrement plus faibles sur les échéances rapprochées, reflétant une disponibilité confortable des graines et l’absence de nouveaux catalyseurs haussiers. Les prix des graines de tournesol en mer Noire et en Europe suivent une tendance légèrement baissière, alors que la récolte 2026/27 s’accélère et que l’Ukraine aborde la saison avec une récolte nettement plus importante. Les prix d’achat intérieurs et les prix à l’exportation en Ukraine restent sous pression en raison de l’offre abondante et d’une capacité de trituration seulement partiellement rétablie. Dans le même temps, les bilans mondiaux de l’huile de tournesol restent plus tendus : les exportations russes par voie maritime ont fortement ralenti et les risques portuaires et logistiques en mer Noire maintiennent une prime de risque sur les valeurs à terme de l’huile. Cette divergence entre des graines bon marché et une huile relativement ferme façonne les marges de trituration, les flux commerciaux et les risques de prix à court terme.

Prix et contrats à terme

Les contrats à terme sur le tournesol du SAFEX au 5 octobre 2026 affichent une tonalité légèrement plus faible sur les échéances rapprochées. L’échéance octobre 2026 a clôturé à 9,936 ZAR/t (–42 ZAR, –0.42% sur un jour), tandis que décembre 2026 a terminé à 10,068 ZAR/t (–10 ZAR, –0.10%). Plus loin sur la courbe, mars 2027 a progressé de peu à 9,620 ZAR/t (+5 ZAR), et mai 2027 à 9,472 ZAR/t (+8 ZAR), indiquant un léger report sur la nouvelle récolte, mais aucune structure fortement haussière.

Les cotations physiques européennes et de la mer Noire en EUR confirment un environnement généralement faible pour les graines. Les graines de tournesol noires ukrainiennes se situent autour de 0.571 EUR/kg FOB Odesa et de 0.42 EUR/kg FCA Odesa/Kyiv, en baisse par rapport à la fin septembre. Les graines noires moldaves et bulgares destinées à l’UE sont globalement stables, autour de 0.44 EUR/kg FCA Allemagne/Bulgarie. Les graines striées chinoises sont plus fermes à 1.43 EUR/kg FOB Beijing, reflétant une demande de niche dans le secteur de la confiserie.

Offre, demande et logistique en mer Noire

L’Ukraine aborde la saison 2026/27 avec une récolte de graines de tournesol nettement plus importante après la campagne 2025/26 marquée par une offre limitée, certaines analyses évoquant une production supérieure d’environ un quart sur un an. L’abondance des graines, combinée à une capacité de trituration toujours contrainte, fait baisser les prix locaux alors que les volumes récoltés augmentent fortement et que les transformateurs peuvent sélectionner leurs tonnages.

Dans le même temps, la logistique des exportations en mer Noire reste complexe. Les terminaux ukrainiens endommagés, les primes de risque maritime élevées et les attaques intermittentes contre les infrastructures côtières limitent la fluidité des flux d’huile de tournesol, alors même que les exportations de graines par camion vers la Bulgarie et les expéditions par caboteur vers la Turquie augmentent après un récent ajustement du mécanisme ukrainien de prix minimal à l’exportation. Les exportations russes d’huile de tournesol ont presque cessé en septembre 2026, supprimant une source clé d’approvisionnement maritime et amplifiant l’impact de tout goulot d’étranglement ukrainien sur la disponibilité mondiale des huiles végétales.

En aval, les principaux importateurs réagissent déjà. Les importations indiennes d’huile de tournesol ont diminué d’environ 36% sur un an en septembre, atteignant leur plus bas niveau depuis plus de quatre ans, les raffineurs se tournant vers l’huile de palme face à la hausse des prix de l’huile de tournesol de la mer Noire et à l’incertitude entourant les calendriers d’expédition. Ce rééquilibrage vers d’autres huiles végétales limite les hausses franches de l’huile de tournesol, sans toutefois supprimer entièrement la prime liée à la logistique, en particulier sur les échéances rapprochées.

Fondamentaux et marges de trituration

La configuration fondamentale actuelle se caractérise par des graines bon marché et une huile relativement tendue. Les prix des graines ukrainiennes et régionales se sont détendus sous l’effet de l’offre abondante et de références mondiales faibles pour les huiles végétales, tandis que l’huile de tournesol reste soutenue par la capacité d’exportation limitée en mer Noire et l’arrêt des expéditions russes. Cela crée des marges de trituration favorables pour les transformateurs capables d’évacuer de manière fiable l’huile et les tourteaux, notamment dans les régions disposant d’un accès aux routes d’exportation par le Danube ou par voie terrestre.

En Europe, les amandes décortiquées de qualité boulangerie en provenance de Moldavie et de Bulgarie, livrées FCA en Allemagne, ont fortement rebondi autour de 1.09 EUR/kg après être brièvement tombées dans le bas de la fourchette des 0.90, ce qui suggère une reprise de la demande en aval ou une disponibilité plus limitée des amandes. Les amandes ukrainiennes de qualité boulangerie restent compétitives à 0.90 EUR/kg FCA Dnipro, tandis que les amandes chinoises destinées à la boulangerie et à la confiserie se maintiennent à des niveaux plus élevés, entre 1.07 et 1.25 EUR/kg FOB Beijing, reflétant le fret et le positionnement qualitatif. Le tourteau de tournesol FOB Odesa s’est légèrement replié à 0.551 EUR/kg, suivant la faiblesse des valeurs des graines et une demande de tourteaux maîtrisée.

L’huile de tournesol brute CPT Odesa s’est repliée de 1.091 à 1.068 EUR/kg depuis la fin septembre, mais cette baisse reste inférieure à celle des prix des graines, ce qui indique une nouvelle fois un soutien aux marges du côté de la trituration. La combinaison d’une disponibilité des graines en mer Noire record ou proche de records et de contraintes à l’exportation devrait maintenir à court terme cette relation graines faibles / huile plus ferme, à moins que les risques liés au transport maritime ne s’atténuent sensiblement.

Météo et conditions des cultures (régions clés)

La météo constitue actuellement un facteur secondaire, mais toujours pertinent. Les analyses récentes confirment que la production d’oléagineux en mer Noire pour 2026/27 est nettement plus importante, grâce à des conditions de croissance favorables dans une grande partie de l’Ukraine et dans certaines régions de Russie. La récolte étant bien avancée, le risque météorologique se déplace de la formation des rendements vers les perturbations des travaux aux champs et la préservation de la qualité, plutôt que vers des pertes de production directes.

Les prévisions à court terme pour les principales régions ukrainiennes productrices de tournesol indiquent des conditions de récolte généralement praticables, avec seulement des pluies intermittentes, permettant l’acheminement rapide de la nouvelle récolte vers les silos et les usines de trituration. Cela accentue la pression baissière actuelle sur les prix des graines, mais devrait également contribuer à stabiliser les paramètres de qualité des graines et de l’huile destinées à l’exportation.

Perspectives et idées de trading

• Court terme (2 à 4 prochaines semaines) : Les prix des graines en Ukraine et dans les origines voisines devraient rester sous pression alors que la récolte atteint son pic et que les circuits d’exportation terrestres montent en puissance. L’huile de tournesol devrait rester mieux soutenue que les graines, mais son potentiel de hausse pourrait être limité par la substitution vers l’huile de palme et l’huile de soja, ainsi que par l’évolution générale du complexe des huiles végétales.
• T4 2026 : Alors que l’essentiel de la récolte de la mer Noire sera réalisé, tout assouplissement des contraintes logistiques ou toute reprise partielle des exportations russes pourrait réduire les marges de trituration et stabiliser, voire relever modérément, les prix des graines depuis leurs niveaux actuels. À l’inverse, de nouvelles perturbations portuaires soutiendraient principalement les valeurs de l’huile plutôt que celles des graines.
• Début 2027 : La courbe des contrats à terme du SAFEX suggère un léger report, sans signal fortement haussier. En l’absence de problèmes météorologiques en Amérique du Sud ou de chocs politiques en mer Noire, le tournesol devrait évoluer dans une fourchette, les flux commerciaux étant déterminés par la valeur relative par rapport aux huiles végétales concurrentes et par les coûts de fret.

Recommandations de trading ciblées

• Transformateurs en mer Noire/UE : Profiter des prix actuellement faibles des graines en Ukraine, en Moldavie et en Bulgarie pour sécuriser les besoins à court terme, tout en couvrant sélectivement les ventes d’huile de tournesol compte tenu des risques logistiques et politiques persistants en mer Noire.
• Importateurs (Inde, MENA, UE) : Envisager un portefeuille diversifié d’huiles alimentaires, en ajoutant une couverture sur l’huile de tournesol lors des replis tout en conservant une exposition significative à la palme et au soja au cas où les perturbations en mer Noire s’intensifieraient à nouveau.
• Agriculteurs en Ukraine et en Europe de l’Est : Éviter les ventes paniques sur les plus bas de la récolte lorsque le stockage et le financement le permettent ; échelonner les ventes lors des rebonds liés aux informations logistiques ou à la vigueur des indices d’huiles végétales, plutôt que de se laisser guider uniquement par la pression locale de la récolte.

Perspectives directionnelles à 3 jours (références clés)

• Contrats à terme sur le tournesol SAFEX : Légèrement baissiers à latéraux au cours des trois prochaines séances, la pression de la récolte et l’absence de nouveaux catalyseurs haussiers étant susceptibles de limiter les rebonds autour des niveaux actuels.
• Graines de tournesol de la mer Noire (Ukraine, FOB/FCA) : Biais légèrement baissier, alors que de nouveaux volumes de récolte arrivent sur le marché et que les exportations par camion vers l’UE progressent, mais restent insuffisantes pour résorber l’excédent.
• Huile de tournesol brute (mer Noire, indications CPT/FOB) : Latérale à légèrement plus ferme, soutenue par l’arrêt des exportations russes et la persistance des risques liés au transport maritime malgré la faiblesse des références mondiales des huiles végétales.