Le marché du millet en Chine passe d’une tension sur l’ancienne récolte à un risque baissier lié à la hausse des surfaces en 2026. Découvrez les principaux moteurs de prix, les perspectives d’offre et des idées de trading à court terme.
Prices
Les offres actuelles à l’exportation mettent en évidence un environnement international ferme mais stable autour de la Chine. Les dernières cotations en provenance d’Odessa pour des graines et brisures de millet conventionnelles et de Pékin pour des brisures décortiquées chinoises sont globalement inchangées en termes d’EUR, ce qui indique que le principal moteur des prix chinois reste l’offre domestique plutôt que les références externes.
Pour l’instant, les prix intérieurs chinois sont principalement soutenus par le bilan tendu 2025/26 et le quasi‑épuisement de l’ancienne récolte de qualité, plutôt que par une hausse marquée des cotations à l’exportation. Avec une augmentation attendue des surfaces de nouvelle récolte en 2026, ce soutien devrait être limité dans le temps et de plus en plus sensible aux conditions météorologiques et aux rendements.
Supply & Demand
Les fondamentaux du millet en Chine se sont nettement resserrés sur la campagne 2025/26. Après une période prolongée de faibles prix céréaliers et de rentabilité moindre des cultures en 2024/25, la superficie totale de millet en 2025 est tombée à environ 3,33 millions de mu, pour une production attendue proche de 1,1656 million de tonnes, ces deux indicateurs accusant une forte baisse sur un an. Les estimations de la filière suggèrent un recul national des surfaces d’environ 35 % par rapport à l’année précédente.
Les conditions météorologiques en 2025 ont été globalement favorables, avec des précipitations généralement suffisantes et un bon développement des cultures dans les principales zones de production de millet. Toutefois, la forte contraction des surfaces semées a plus que compensé les gains de rendement, conduisant à une récolte globale plus petite. Au premier semestre 2026, la circulation commerciale reposait presque entièrement sur les stocks d’ancienne récolte restants. Les dépôts locaux rapportaient que les grains de haute qualité « rotatifs » se raréfiaient progressivement, et mai 2026 a marqué la période la plus tendue de l’année en termes d’offre.
Cette tension est partiellement atténuée par l’approche de la récolte 2026, pour laquelle les surfaces devraient rebondir. Néanmoins, tant que les volumes de nouvelle récolte ne seront pas pleinement disponibles, le marché domestique restera vulnérable aux chocs d’offre à court terme et aux perturbations logistiques, en particulier dans les principales régions productrices.
Fundamentals & Regional Dynamics
L’amélioration de l’économie des exploitations est au cœur de la prochaine phase du cycle du millet en Chine. Pour la campagne de commercialisation 2025/26, le revenu net à la ferme est estimé à environ 460 CNY par mu, en hausse d’environ 48 % sur un an. Ce rebond de la rentabilité a déjà encouragé une augmentation notable des intentions de semis pour 2026.
La superficie totale de millet en 2026 devrait augmenter d’environ 15 % par rapport à 2025, pour atteindre environ 4,121 millions de mu. Au niveau régional, le Hebei devrait passer de 46 000 mu en 2025 à plus de 100 000 mu, tandis que la Bannière d’Aohan à Chifeng, en Mongolie‑Intérieure — souvent qualifiée de « capitale mondiale du millet » — devrait maintenir plus de 1 million de mu, avec un objectif de production supérieur à 300 millions de kilogrammes. Une telle hausse généralisée des surfaces semées introduit un élément clairement baissier à moyen terme pour les prix, en particulier si la météo reste favorable.
À court terme toutefois, le marché reste axé sur la faible disponibilité d’ancienne récolte et sur la transition saisonnière vers la nouvelle offre. La combinaison de stocks d’État épuisés, de prix de référence à l’exportation relativement stables et de la perspective de récoltes futures plus importantes crée une structure classique de marché domestique « haussier sur les échéances rapprochées, prudent sur les échéances plus lointaines ».
Outlook & Trading Ideas
Perspectives de marché (3 à 6 prochains mois)
- La tension sur l’ancienne récolte et le faible niveau des stocks visibles devraient continuer de soutenir les prix du millet chinois à court terme, jusqu’à la période immédiatement pré‑récolte.
- Le rebond projeté de 15 % des surfaces plantées en 2026, conduit par le Hebei et la Mongolie‑Intérieure, devrait limiter les rallyes à moyen terme et pourrait ramener le marché vers une situation plus équilibrée, voire légèrement excédentaire après la récolte.
- La sensibilité des prix à la météo régionale et à l’avancement des récoltes sera élevée ; tout incident de production pourrait rapidement raviver la tension, compte tenu du faible niveau de stocks de départ.
Recommandations de trading
- Acheteurs domestiques en Chine : Sécuriser une partie des besoins du T4 2026 de manière anticipée, mais éviter une sur‑couverture au‑delà de cet horizon, compte tenu du risque baissier lié à l’augmentation des surfaces une fois les volumes de nouvelle récolte confirmés.
- Vendeurs orientés export : Mettre à profit la fermeté actuelle de la demande chinoise, tirée par l’ancienne récolte, pour verrouiller des ventes à terme lorsque cela est possible, tout en se préparant à un potentiel resserrement des bases si les rendements 2026 sont normaux à élevés.
- Importateurs : Suivre de près l’avancement de la récolte chinoise et la politique intérieure ; une campagne 2026 réussie pourrait ouvrir des fenêtres pour des exportations de millet chinois plus compétitives face à des origines comme l’Ukraine.
Indication régionale de prix à 3 jours (tendance, Chine FOB)
- Chine, FOB Pékin, brisures décortiquées (conventionnel et bio) : globalement stables à légèrement fermes sur les trois prochains jours, soutenues par la tension résiduelle sur l’ancienne récolte, mais avec un potentiel haussier limité par l’approche de la nouvelle récolte.