Marché chinois du tournesol : des cotations stables masquent des risques haussiers accrus

Les prix du complexe du tournesol en Chine se caractérisent actuellement par la fermeté des amandes alimentaires haut de gamme et la relative faiblesse de la matière première ordinaire, plutôt que par un mouvement généralisé de hausse. Avec des cotations spot stables et des stocks limités dans le nord de la Chine, tout stockage concentré avant les fêtes ou toute réduction de l’offre de qualité supérieure pourrait rapidement faire passer le marché d’une évolution latérale à une tendance haussière. Le marché chinois du tournesol se trouve dans une phase de transition entre la mise à disposition de l’offre de la nouvelle récolte et la montée de la demande saisonnière. Les acteurs du marché indiquent qu’en octobre, les acheteurs en aval du nord de la Chine s’approvisionnent largement au jour le jour, tandis que les amandes brutes et raffinées importées de Russie seraient proposées autour de 7 900 et 8 400 yuans/tonne respectivement dans les ports, servant de référence de coût pour les produits de gamme intermédiaire. Les arrivées de la nouvelle récolte continuent de peser sur les amandes brutes ordinaires, mais les produits de qualité alimentaire et boulangère doivent couvrir le stockage avant les fêtes, le tri destiné à l’exportation et la prime liée à la rareté de la matière première de haute qualité, ce qui entraîne une différenciation nette entre les qualités plutôt qu’une tendance unique. Les prix de gros intérieurs des graines de tournesol sont restés globalement stables ces derniers jours, confirmant l’absence de phase de hausse aiguë ; toutefois, le faible niveau des stocks dans les circuits finaux signifie que dès qu’un réapprovisionnement ou des perturbations logistiques ou météorologiques surviendront, les produits alimentaires et boulangers haut de gamme devraient évoluer les premiers, avec une possible transmission ultérieure aux qualités industrielles.

Prix

Les retours du nord de la Chine indiquent qu’en octobre, les achats en aval restent effectués au juste-à-temps, les cotations de gros intérieures dans le Hebei et le Henan pour les amandes étant globalement inchangées entre le 13 et le 16 octobre, ce qui souligne une évolution latérale des prix plutôt qu’une forte hausse. Dans le même temps, les offres signalées pour les amandes brutes importées de Russie autour de 7 900 yuans/tonne et pour les amandes raffinées autour de 8 400 yuans/tonne encadrent le milieu de gamme du segment et limitent le potentiel haussier agressif à court terme pour les qualités standard.

À l’international, les indications récentes CN FOB affichent un biais de raffermissement modéré dans les segments à plus forte valeur : à Pékin, les graines de tournesol noires à rayures, pureté de 98 %, FOB, sont cotées à 1,48 EUR par kg, contre 1,46 EUR le 14 octobre ; les amandes décortiquées pour confiserie, pureté de 99,95 %, FOB Pékin, s’établissent à 1,08 EUR par kg (légèrement en baisse par rapport à 1,09 EUR), tandis que les amandes décortiquées pour boulangerie, pureté de 99,95 %, FOB Pékin, sont cotées à 1,22 EUR par kg, contre 1,25 EUR précédemment. Les amandes biologiques pour confiserie, FOB Pékin, restent soutenues autour de 1,23 EUR par kg, reflétant une demande persistante pour les origines haut de gamme et biologiques.

Offre et demande

Le marché intérieur se trouve dans une phase où l’offre de la nouvelle saison est mise à disposition tandis que la demande saisonnière n’a pas encore pleinement accéléré. Cela crée une pression temporaire sur les amandes brutes ordinaires, notamment les qualités industrielles, les agriculteurs et les négociants acheminant les volumes depuis la Mongolie-Intérieure et les régions du Nord-Est vers le circuit d’approvisionnement. Toutefois, les retours font état de stocks limités dans les circuits finaux et d’une couverture seulement modérée des besoins par les utilisateurs en aval du Hebei et du Henan, ce qui accroît la sensibilité à tout choc de demande ou de logistique.

Du côté de la demande, les amandes de qualité alimentaire font face à plusieurs facteurs de soutien : stockage avant le Nouvel An chinois pour les circuits des snacks et de la boulangerie, sélection de qualité destinée à l’exportation et tension structurelle sur la matière première de très haute qualité. En revanche, les amandes industrielles ordinaires ne bénéficient pas de facteurs immédiats puissants, certains utilisateurs de produits grillés et d’aliments pour animaux continuant de fonctionner avec des stratégies de stocks réduits, à l’image de ce qui est observé pour d’autres oléagineux. Il en résulte un marché à deux vitesses, où les qualités alimentaires et boulangères résistent, tandis que la matière première standard reste soumise à une pression plus modérée à mesure que la nouvelle récolte arrive.

Fondamentaux et météo

La structure actuelle dans le nord de la Chine se décrit le mieux comme « des cotations stables avec des stocks limités ». Les cotations signalées pour les amandes dans le Hebei et le Henan sont restées stables entre le 13 et le 16 octobre, mais les négociants soulignent que les stocks en aval ne sont pas élevés. Ainsi, dès que le réapprovisionnement collectif commencera, ou si les principaux transformateurs sécurisent rapidement leurs volumes, l’offre spot disponible d’amandes de haute qualité pourrait se resserrer rapidement, propulsant les prix à la hausse depuis leur plateau actuel.

Les conditions météorologiques dans les principales provinces de demande et de transit sont fraîches pour la saison et globalement stables. Dans le Henan, les prévisions à court terme autour du 19–21 octobre annoncent de faibles pluies principalement limitées aux comtés de l’est et du sud-est, la plupart des zones bénéficiant d’un temps nuageux à dégagé et de températures modérées. Une telle configuration est globalement favorable au séchage et à la logistique des amandes et graines de tournesol, ce qui implique que le risque de perturbation de l’offre lié aux conditions météorologiques reste modeste à court terme.

Perspectives et recommandations de trading

À l’approche de la fin octobre et du quatrième trimestre, le scénario le plus probable est la poursuite d’une divergence entre les qualités plutôt que des mouvements de prix uniformes. Si la matière première haut de gamme de la nouvelle saison s’avère limitée, si les principales entreprises accélèrent leur couverture à terme ou si les commandes à l’exportation continuent de détourner les amandes de première qualité, la limite supérieure de la fourchette de prix actuelle des qualités alimentaires et boulangères pourrait être testée, voire franchie. Tout retard logistique ou toute dégradation météorologique localisée dans les régions productrices alimenterait un tel mouvement haussier, qui commencerait par les segments comestibles et boulangers haut de gamme avant de se propager aux amandes industrielles ordinaires.

• Utilisateurs alimentaires et boulangers : Envisager d’avancer la couverture des besoins du quatrième trimestre et d’avant les fêtes en amandes répondant à des spécifications élevées, notamment les qualités pour confiserie et boulangerie, tant que les offres spot restent globalement stables et que les stocks sont limités. Échelonner les achats afin d’éviter de concentrer les volumes sur la même période de stockage que les concurrents.
• Utilisateurs industriels et triturateurs : Maintenir des stratégies d’achat flexibles et progressives pour les amandes brutes ordinaires afin de profiter de la pression persistante de la nouvelle récolte, tout en se préparant à accélérer la couverture si des signes de fermeté se propageant du segment alimentaire apparaissent.
• Négociants : Se concentrer sur les écarts de qualité plutôt que sur l’orientation générale des prix, en captant les primes des amandes bien triées et de qualité export. Dans les régions où les stocks sont particulièrement faibles, rester attentif à une réévaluation rapide des prix dès qu’un réapprovisionnement collectif ou des appels d’offres de grands acheteurs se concrétisent.

Vue directionnelle à 3 jours (références clés)

• Amandes CN FOB Pékin (confiserie et boulangerie) : Biais légèrement haussier à partir des niveaux actuels, avec un risque d’accélération des gains si les achats progressent.
• Amandes intérieures du Hebei/Henan : Évolution latérale à légèrement plus ferme, les cotations récentes stables se heurtant à de faibles stocks et à l’approche de la période de stockage.
• Graines et amandes de tournesol UA (FOB/FCA mer Noire) : Globalement stables en euros au cours des trois prochains jours, continuant de servir de référence extérieure relativement stable pour les calculs de parité à l’importation en Chine.