Marché du tournesol : le SAFEX s’assouplit sous la pression des récoltes de la mer Noire

Les marchés du tournesol évoluent avec un biais légèrement baissier : les contrats à terme SAFEX en Afrique du Sud se sont affaiblis sur l’ensemble de la courbe 2026/27, tandis que les cotations ukrainiennes des graines et de l’huile continuent de reculer légèrement sous la pression de la nouvelle récolte, malgré les risques persistants liés aux exportations de la mer Noire. Dans l’ensemble, les fondamentaux indiquent un équilibre mondial confortable pour les graines en 2026/27, soutenu par de solides perspectives de récolte en Ukraine, en Russie et dans l’ensemble de la région de la mer Noire. Toutefois, les contraintes logistiques et les interventions politiques en Ukraine empêchent une chute plus prononcée des prix. Les transformateurs achètent avec prudence, profitant des plus bas de la récolte tout en surveillant les marchés de l’énergie et la géopolitique. Pour les amandes destinées à la confiserie et à la boulangerie, les prix dans l’UE et en Chine restent relativement fermes, reflétant une demande plus spécialisée et une disponibilité plus limitée. Les acteurs du marché devraient profiter de la faiblesse actuelle des prix des graines pour couvrir leurs besoins jusqu’au quatrième trimestre, tout en surveillant le fret, la politique d’exportation et la météo dans les principales origines.

Prix

Les contrats à terme sur le tournesol du SAFEX ont clôturé en baisse le 23 septembre 2026, prolongeant une tendance faible sur l’ensemble de la courbe. Le contrat rapproché d’octobre 2026 s’est établi à 9 900 ZAR/t, en baisse de 81 ZAR, soit 0,82 % sur la journée, tandis que décembre 2026 a terminé à 9 973 ZAR/t, en recul de 41 ZAR, soit 0,41 %. Plus loin sur la courbe, mars 2027 a terminé à 9 630 ZAR/t (−0,21 %) et mai 2027 à 9 450 ZAR/t (−0,04 %), illustrant une pression baissière généralisée mais mesurée.

Sur le marché physique de la mer Noire, nos dernières cotations indiquent que les graines de tournesol ukrainiennes (noires, pureté de 98 %, FCA Odessa et Kyiv) se situent à 0,42–0,44 EUR/kg le 24 septembre, contre 0,44–0,45 EUR/kg une semaine plus tôt et 0,46–0,49 EUR/kg au début du mois de septembre. L’huile de tournesol (brute, CPT Odessa) s’est repliée à 1,056 EUR/kg le 23 septembre, contre 1,176 EUR/kg à la mi-septembre, reflétant l’affaiblissement des valeurs internationales des huiles végétales et la pression de la récolte.

Les amandes de tournesol destinées à la confiserie et à la boulangerie dans l’UE et en Chine restent relativement fermes. Les amandes boulangères décortiquées bulgares (FCA Sofia) sont indiquées autour de 0,929–0,93 EUR/kg, avec peu de variation en septembre, tandis que les amandes boulangères chinoises (FOB Pékin) s’établissent à 1,23 EUR/kg, contre 1,20–1,21 EUR/kg plus tôt dans le mois. Les amandes de confiserie chinoises (FOB Pékin) ont également progressé légèrement à 1,04–1,17 EUR/kg, ce qui suggère une résistance de la demande de niche même si les marchés des graines destinées à la trituration s’assouplissent.

Offre et demande

La faiblesse du SAFEX sud-africain reflète des anticipations d’équilibre local et mondial confortables. La structure de la courbe à terme, avec de légères décotes jusqu’en mars–mai 2027, indique une offre suffisante issue de la prochaine récolte et une inquiétude limitée concernant les pénuries à court terme. Les faibles volumes d’échanges sur certains contrats différés soulignent l’attitude attentiste des acteurs commerciaux.

En Ukraine, les premières données de récolte confirment une disponibilité abondante des graines. Au 22 septembre, les agriculteurs avaient récolté environ 1,5 million de tonnes sur 756 000 hectares, soit 14,5 % de la superficie ensemencée, avec un rendement moyen proche de 1,98 t/ha. Les analyses du secteur suggèrent que la récolte 2026/27 pourrait se redresser d’environ un quart par rapport à la production de la saison dernière, affectée par la guerre et les conditions météorologiques, déplaçant le principal risque de la disponibilité des graines vers la capacité de trituration et la logistique d’exportation de l’huile et des tourteaux.

À l’échelle mondiale, la production de graines de tournesol en 2026/27 devrait être nettement supérieure à celle de l’an dernier, les récoltes abondantes attendues en Russie, en Ukraine et au Kazakhstan portant la production mondiale au-delà de 63 millions de tonnes. Cette expansion, combinée au rebond de la trituration dans la mer Noire, devrait accroître d’environ 15 % les exportations d’huile de tournesol et de produits équivalents au cours de la nouvelle campagne commerciale. Le contexte de l’offre est donc clairement baissier pour les graines, même si les flux physiques restent limités par les risques sécuritaires en mer Noire et les dommages aux infrastructures.

Fondamentaux et facteurs externes

La dynamique du complexe des huiles végétales constitue un facteur déterminant. La faiblesse des prix de l’huile de soja à Chicago et l’évolution contrastée de l’huile de palme en Malaisie ont pesé sur les valeurs du colza et du tournesol, l’arbitrage entre matières premières limitant les hausses indépendantes d’une huile donnée. Dans le même temps, le raffermissement des prix du pétrole brut après le regain de tensions géopolitiques au Moyen-Orient a apporté un plancher modeste via les anticipations de demande de biodiesel.

En Europe, les contrats à terme sur le colza à Euronext se sont repliés parallèlement au soja, tandis que le canola canadien à Winnipeg évolue dans une fourchette étroite et latérale. L’avancement de la récolte en Saskatchewan s’est amélioré grâce à un temps plus chaud et plus sec après une période très humide, mais des inquiétudes concernant les dégâts fongiques dans les stocks de canola entreposés commencent à émerger. Ces facteurs soutiennent indirectement l’huile de tournesol en empêchant une offre excédentaire d’huiles végétales concurrentes, même si les récoltes de tournesol record ou proches des records pèsent sur le complexe.

La logistique en mer Noire reste un facteur fondamental essentiel. Si les efforts diplomatiques autour du corridor de la mer Noire aboutissent, ils pourraient faciliter des flux supplémentaires de graines oléagineuses et d’huiles ukrainiennes vers l’UE, accroître l’offre disponible et exercer une pression supplémentaire sur les prix. À l’inverse, les perturbations persistantes du transport d’huiles végétales depuis la région, notamment les dommages aux infrastructures d’exportation, continuent de limiter la baisse des valeurs FOB en réduisant la capacité effective d’exportation.

Météo et conditions des cultures

En Afrique du Sud, le comportement actuel du marché sur le SAFEX ne suggère pas de choc météorologique immédiat, les prix dérivant plutôt qu’ils ne bondissent. L’attention se portera de plus en plus sur les régimes de précipitations pour la prochaine saison des semis ; tout retard ou déficit dans les principales régions productrices pourrait rapidement resserrer l’équilibre intérieur et inverser le ton actuellement faible des contrats à terme.

Dans l’ensemble de la mer Noire, les conditions météorologiques des cultures ont été suffisamment favorables pour soutenir les anticipations d’une récolte de graines de tournesol 2026/27 nettement supérieure à celle de la saison dernière. Toutefois, certaines parties de l’Europe de l’Est et du sud de la Russie ont connu des épisodes de sécheresse, et le secteur continue de surveiller la manière dont les anomalies liées à El Niño en Amérique du Sud pourraient se répercuter sur les marchés mondiaux des oléagineux via le soja, modifiant potentiellement les prix relatifs du tournesol et des huiles concurrentes plus tard dans la campagne commerciale.

Perspectives et recommandations de trading

Les perspectives à court terme pour les graines de tournesol sont légèrement baissières à latérales. Les récoltes importantes de la mer Noire, la pression persistante de la récolte en Ukraine et la faiblesse des références des huiles végétales plaident en faveur d’une nouvelle baisse ou, au mieux, d’une évolution dans une fourchette au quatrième trimestre 2026. Dans le même temps, les risques liés aux exportations de la mer Noire, les interventions de la politique ukrainienne sur les prix à l’exportation et le resserrement de certains segments des amandes de confiserie limitent la probabilité d’un effondrement marqué.

• Tr genauilleurs et raffineurs : Profitez des replis actuels des prix des graines dans la mer Noire (par exemple 0,42–0,44 EUR/kg FCA Ukraine) pour prolonger la couverture jusqu’au quatrième trimestre, mais évitez les achats excessifs à terme compte tenu des incertitudes persistantes sur la logistique et des changements politiques possibles concernant les contrôles à l’exportation.
• Producteurs : Envisagez d’augmenter progressivement les couvertures sur le SAFEX et les marchés régionaux lors des rebonds de prix, afin de sécuriser les marges tant que la pression de la récolte persiste et avant que l’ampleur totale de l’offre record de la mer Noire ne soit absorbée par le marché.
• Acheteurs d’amandes de confiserie et de boulangerie : Compte tenu des prix relativement fermes des amandes dans l’UE et en Chine, privilégiez des contrats flexibles avec des volumes optionnels plutôt qu’une couverture agressive à terme, car toute faiblesse débordant du segment de la trituration pourrait ultérieurement réduire les primes.

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