Marché du tournesol : léger recul de la récolte, risques persistants sous-jacents

Les marchés du tournesol s’échangent légèrement à la baisse en octobre, les contrats à terme SAFEX reculant et une faible déport signalant une offre confortable à court terme. Dans le même temps, les prix des graines et de l’huile de la mer Noire subissent la pression de la récolte, mais les risques logistiques persistants et les retards à l’exportation empêchent une baisse plus prononcée et maintiennent un risque de volatilité élevé à l’approche du T4. Les ventes liées à la récolte en Afrique du Sud et dans la mer Noire ont amélioré la disponibilité immédiate des graines et pesé sur les valeurs à échéance rapprochée, tandis que les références des huiles végétales sont plafonnées par la faiblesse des complexes du soja et de l’huile de palme. Toutefois, les perturbations des exportations et les risques liés au fret autour de la mer Noire limitent le potentiel de baisse, en particulier pour les flux d’huile ukrainiens. Les acheteurs bénéficient désormais d’une fenêtre de prix relativement attractifs pour les graines et les tourteaux, mais l’équilibre entre une offre abondante et une logistique fragile plaide pour une couverture disciplinée et échelonnée plutôt que pour des achats agressifs au comptant.

Prix

Les contrats à terme sur les graines de tournesol SAFEX ont clôturé le 20 octobre 2026 à 10 485 ZAR/t pour le contrat d’octobre 2026, en baisse de 65 ZAR (-0,62 %) par rapport à la veille, tandis que décembre 2026 s’est établi à 10 585 ZAR/t, en recul de 56 ZAR (-0,53 %), confirmant un léger assouplissement de la courbe lié à la récolte. Sur le marché physique de la mer Noire, les graines de tournesol ukrainiennes (noires, pureté de 98 %, non biologiques, origine UA, Odessa, FOB) sont actuellement indiquées à 0,567 EUR/kg le 16 octobre, légèrement au-dessus des niveaux de début de mois autour de 0,564–0,571 EUR/kg, ce qui suggère une tendance globalement stable plutôt qu’une nette rupture à la baisse. L’huile de tournesol brute CPT Odessa est cotée à 1,032 EUR/kg le 16 octobre, en baisse par rapport aux sommets de la mi-octobre proches de 1,044 EUR/kg, mais toujours nettement au-dessus des plus bas du début du mois autour de 1,024 EUR/kg, soulignant que les marges de trituration restent viables malgré le recul des références des huiles végétales. Les amandes décortiquées chinoises de qualité confiserie et boulangerie FOB Pékin sont cotées entre 1,08 et 1,23 EUR/kg, avec une légère faiblesse pour certaines qualités destinées à la boulangerie, mais des prix résistants pour les produits de confiserie répondant aux spécifications les plus élevées, ce qui témoigne d’une demande stable dans les circuits haut de gamme des snacks et de la boulangerie.

Offre et demande

Sur le SAFEX, la courbe des contrats à terme sur le tournesol affiche une légère déportation : l’échéance rapprochée d’octobre 2026 s’échange au-dessus des contrats de 2027, autour de 9 700–9 900 ZAR/t. Cette configuration indique que les anticipations concernant l’offre sud-africaine en 2027 sont confortables, sans inquiétude aiguë quant à une pénurie, dans un marché qui prévoit des récoltes et des stocks suffisants. Dans la mer Noire, l’offre de graines de tournesol est déterminée par l’achèvement de la récolte ukrainienne et les frictions logistiques persistantes. Des informations récentes indiquent que les retards dans les exportations d’huile et de tourteaux de tournesol accentuent la pression sur les prix ukrainiens des graines, tandis que les itinéraires alternatifs et les obstacles politiques limitent les flux à l’exportation malgré une bonne disponibilité physique des graines. Les graines de tournesol russes FOB mer Noire, autour de la fin des 280 USD/t à la mi-octobre, se négocient nettement sous les niveaux roumains FOB supérieurs à 580 USD/t. Cet écart régional important montre comment le fret, l’assurance et les primes de risque fragmentent un bassin nominalement unique en différentes zones de prix. En aval, la demande mondiale d’huiles végétales est actuellement modérée, la faiblesse des références du soja et de l’huile de palme pesant sur l’ensemble du complexe des huiles végétales. Néanmoins, les besoins structurellement solides à l’importation sur les principaux marchés de l’huile de tournesol dans l’UE, en Inde et dans certaines régions de la zone MENA continuent de soutenir la demande de base, limitant le risque d’un effondrement durable des valeurs de l’huile de tournesol.

Fondamentaux et météo

Sur le plan fondamental, le complexe du tournesol se situe à l’intersection d’une offre abondante de graines et d’une logistique d’exportation contrainte. En Afrique du Sud, la courbe SAFEX souple et les valeurs à terme stables indiquent des perspectives de production confortables et une demande intérieure de trituration équilibrée. En Ukraine, la majeure partie des graines de tournesol est triturée dans le pays, et les récents retards à l’exportation de l’huile et des tourteaux reportent la pression sur les graines et les niveaux de base. Les triturateurs bénéficient de graines relativement bon marché sur le marché intérieur (autour de 0,41 EUR/kg FCA Kyiv/Odessa), face à des prix de l’huile toujours fermes, supérieurs à 1,00 EUR/kg CPT Odessa, ce qui préserve des marges de transformation exploitables. La météo constitue actuellement un facteur secondaire. La récolte ukrainienne de tournesol est annoncée comme étant largement achevée, et le temps sec dominant en octobre est considéré comme sans conséquence pour les rendements. À l’avenir, des conditions normales à légèrement plus sèches que la moyenne dans certaines parties du centre de l’Ukraine devront être surveillées, mais elles ne devraient guère modifier les résultats de la récolte 2026. À l’échelle mondiale, le principal facteur de variation reste la concurrence du soja et de l’huile de palme. Un complexe du soja plus faible et des contrats à terme sur l’huile de palme souples réduisent le plafond des prix de l’huile de tournesol, mais la qualité supérieure et la demande établie sur les marchés alimentaires contribuent à maintenir une prime par rapport aux huiles concurrentes.

Perspectives de marché

• Acheteurs de graines (triturateurs de l’UE, fabricants d’aliments pour animaux) : Profitez des prix actuels, affaiblis par la récolte, en Ukraine et en Afrique du Sud pour étendre la couverture jusqu’au T1–T2 2027, mais échelonnez les achats afin de conserver de la flexibilité au cas où la logistique de la mer Noire se resserrerait à nouveau.
• Producteurs en Afrique du Sud : La légère déportation du SAFEX plaide pour une couverture disciplinée lors des rebonds plutôt que pour des ventes agressives aux niveaux actuels du comptant ; envisagez de renforcer progressivement les couvertures en cas de flambées liées à la météo ou à la logistique.
• Acheteurs d’huile : L’huile de tournesol brute CPT Odessa restant au-dessus de ses plus bas du début octobre, évitez de couvrir trop en amont les besoins à long terme ; mélangez plutôt le tournesol avec du soja ou de l’huile de palme moins chers lorsque cela est possible et achetez les replis déclenchés par la faiblesse générale des huiles végétales.
• Intervenants spéculatifs : La combinaison de la pression de la récolte et du risque persistant en mer Noire favorise les stratégies de trading en range, consistant à acheter modérément les replis des graines et de l’huile tout en respectant les résistances liées aux huiles végétales concurrentes.

Perspectives directionnelles à 3 jours

• Contrats à terme sur le tournesol SAFEX : Biais neutre à légèrement baissier, la pression de la récolte limitant les rebonds sauf en cas de nouvelles liées à la météo ou à la logistique.
• Graines de tournesol de la mer Noire (Ukraine, FOB Odessa) : Évolution latérale à légèrement baissière, les retards à l’exportation maintenant la pression sur les offres de graines malgré l’achèvement de la récolte.
• Huile de tournesol brute CPT Odessa : Évolution dans une fourchette, suivant le complexe plus large des huiles végétales, avec un potentiel de baisse limité par les risques logistiques et géopolitiques persistants en mer Noire.