Noisettes : le leader turc du marché réécrit les règles alors que les commandes du TMO explosent

Les prix sur le marché de la noisette se stabilisent après un effondrement historique, avec les premiers signes d’un modeste rebond, stimulé par un virage stratégique du principal acheteur industriel turc en faveur des amandes naturelles et par des volumes d’enregistrement substantiels auprès du TMO. À court terme, l’équilibre est finement ajusté entre, d’un côté, les achats étatiques haussiers et une demande supplémentaire pour des amandes de bonne qualité, et, de l’autre, une offre globale abondante, des exportations faibles et des coûts de financement élevés. Le marché entre dans la nouvelle campagne turque avec moins de panique mais une incertitude persistante. Le prix d’achat élevé du TMO pour les noisettes en coque de 250–255 TRY/kg n’a pas tiré l’ensemble du marché vers le haut ; il a plutôt créé une structure à deux vitesses entre des prix soutenus par l’État et des niveaux sensiblement plus bas sur le marché libre. Les problèmes de qualité dans les zones côtières de l’Est, l’avancement retardé de la récolte et la pénurie de petites amandes compliquent les schémas de disponibilité, alors même que d’importants stocks de report et des origines alternatives plafonnent le potentiel de hausse. Pour les acheteurs européens, les prix rendus Europe centrale en EUR sont globalement stables à légèrement plus fermes, avec des mouvements plus marqués principalement sur les fractions rôties de qualité inférieure.

Prix

Les offres rendues Europe centrale (camion complet, offres moyennes) dressent un tableau globalement stable d’une semaine sur l’autre. Les amandes standard conventionnelles 11–13 mm se négocient autour de 8,76 EUR/kg DAP, sans variation hebdomadaire, tandis que les amandes biologiques 11–13 mm s’échangent autour de 7,55 EUR/kg (+0,04). Les entières rôties 11–13 mm se situent près de 10,50 EUR/kg (−0,03), et les rôties 0–2 mm ont augmenté plus nettement pour atteindre environ 6,37 EUR/kg (+0,23). La pâte de noisette est indiquée autour de 5,77 EUR/kg (−0,04).

Les offres FOB spot Turquie confirment cette dynamique latérale à légèrement plus souple. Les dernières cotations pour les amandes naturelles conventionnelles 11–13 mm au départ d’Istanbul sont d’environ 6,91 EUR/kg FOB, avec les 13–15 mm autour de 7,45 EUR/kg et les morceaux rôtis 2–4 mm près de 6,60 EUR/kg, reflétant un certain assouplissement par rapport à fin août. Les noisettes naturelles géorgiennes 11–13 mm, offertes départ entrepôt Varsovie, restent plus élevées, autour de 8,40–10,00 EUR/kg FCA pour les tailles standard à grandes, confirmant que la Géorgie a largement perdu la décote attractive qu’elle offrait la saison précédente.

Malgré le récent rebond de certaines fractions rôties, la performance de prix plus large montre encore l’ampleur de la correction précédente : +1,66 % sur une semaine et +1,15 % sur le trimestre, mais environ −40 % sur six mois et près de −90 % sur douze mois. Sur des horizons plus longs (3–10 ans), les prix oscillent autour de niveaux stables à modérément négatifs, soulignant à quel point le pic de la saison dernière et l’effondrement qui a suivi ont été extrêmes.

Offre & Demande

Le changement le plus important de cette campagne est la stratégie d’achat révisée du principal acheteur industriel. Au lieu de démarrer la saison avec des noisettes en coque, il s’approvisionne d’abord en amandes naturelles, avec des offres autour de 405–425 TRY/kg selon la qualité et la taille. Le volume visé de 20 000–30 000 t (25 000 t étant une hypothèse de travail réaliste) ajoute une demande à court terme substantielle pour de bonnes amandes, tout en reportant à plus tard au T4 l’obligation de l’entreprise d’acheter 45 000 t de noisettes en coque.

Dans le même temps, le TMO a reçu des enregistrements pour environ 150 000 t de noisettes en coque pour la campagne 2026/27 à un prix d’achat de 250–255 TRY/kg, sur la base d’une teneur en amandes saines de 50 %. La part de ce volume qui sera effectivement livrée et acceptée reste incertaine, les contrôles de qualité étant stricts. Si le TMO absorbe un volume proche de celui enregistré, une large part de l’offre physique serait retirée du marché libre, renforçant un biais haussier. Cependant, les lots refusés ne disparaissent pas ; ils reviennent sur le marché libre et gonflent le stock de marchandise de qualité inférieure, limitant toute envolée des grades plus faibles.

Le comportement de vente des producteurs est de plus en plus segmenté. De nombreux agriculteurs de la région orientale de la mer Noire préfèrent vendre une partie de leur récolte au TMO, affecter une autre partie au marché libre pour couvrir leurs besoins de trésorerie immédiats, et conserver un reliquat dans l’espoir de prix plus élevés plus tard dans la saison. Cette stratégie en trois volets garantit que, malgré l’attrait du prix étatique, la matière première continue de s’écouler au compte-gouttes sur le marché libre, en particulier là où les contraintes de liquidité sont fortes.

En dehors de la Turquie, la Géorgie fait face à des difficultés liées à la météo. Des pluies persistantes dans les principales zones de culture ont perturbé la récolte et le séchage, certains transformateurs locaux craignant des pertes de rendement allant jusqu’à 30 %, même si des estimations plus prudentes évoquent plutôt 15 %. Les agriculteurs recourent souvent au séchage mécanique et stockent les noisettes en attendant de meilleurs prix, mais les niveaux d’exportation actuellement réalisables ne répondent pas à leurs attentes. Par conséquent, la Géorgie n’offre plus un avantage de prix clair par rapport à la Turquie, en particulier pour les plus gros calibres, et peine à être compétitive même sur les petits calibres, qui avaient été fortement bradés la saison dernière.

L’Azerbaïdjan, en revanche, signale une bonne progression de la récolte et une qualité globalement solide, mais les attentes de prix des fournisseurs restent relativement élevées. Les acheteurs européens continuent donc de se concentrer sur la Turquie, acceptant certains compromis sur la qualité car le niveau de prix net y demeure plus attractif. Dans ce contexte, le fait que le leader du marché ne se soit pas encore engagé de manière visible sur des volumes en Azerbaïdjan souligne que la Turquie et, dans une moindre mesure, la Géorgie restent les principaux leviers tactiques pour l’approvisionnement industriel.

Fondamentaux & Qualité

Le rapport de prix entre amandes et noisettes en coque est actuellement le principal moteur fondamental. Si le leader du marché achetait des noisettes en coque au prix du TMO et les faisait ensuite casser et transformer, les amandes standard 11–13 mm lui reviendraient en pratique à plus de 500 TRY/kg. À l’inverse, les amandes standard du marché libre sont disponibles autour de 400 TRY/kg. Cet arbitrage explique pourquoi l’acheteur a réordonné la séquence habituelle d’achats et exploite la décote sur les amandes déjà transformées au lieu de payer le prix d’ancrage élevé du TMO pour la matière première en coque.

Les prix des noisettes brutes en Turquie couvrent désormais une large fourchette reflétant la qualité. Les lots en coque très faibles peuvent se trouver autour de 150 TRY/kg, tandis que les grands exportateurs cotent principalement 175–185 TRY/kg. À la suite de l’appel d’offres du leader du marché pour les amandes, certains fournisseurs ont déjà relevé leurs offres, et des transactions individuelles jusqu’à environ 195 TRY/kg sont signalées. Cette traction indirecte des amandes vers les prix en coque laisse penser que le nouveau schéma d’achats pourrait progressivement resserrer le marché de la matière première, du moins pour les bons lots susceptibles d’être livrés soit au TMO, soit pour la production d’amandes de haute qualité.

La qualité devient un facteur de plus en plus décisif. Dans la ceinture côtière de l’est de la mer Noire (Trabzon–Giresun), la récolte précoce a donné jusqu’ici une qualité décevante, tandis que la marchandise en provenance des altitudes moyennes et élevées devrait être meilleure une fois disponible. Des pluies persistantes ont retardé le séchage et décalé le calendrier global de la récolte d’environ 2–3 semaines par rapport à une année normale, comme en témoignent aussi les fenêtres officielles de récolte plus tardives que d’habitude pour les zones plus élevées. Ce retard provoque des problèmes d’expédition à court terme, mais il lisse également le flux de marchandises, ce qui pourrait éviter un excédent classique d’offre au moment de la récolte.

La distribution des tailles de la récolte évolue également. On s’attend à significativement moins de petites amandes (par ex. 9–11 mm) que la saison précédente, ce qui réduit la décote traditionnelle entre les petits calibres, les standard 11–13 mm et les plus gros 13–15 mm. Pour les transformateurs, cela implique que les opportunités exceptionnelles observées en 2025 sur les petits calibres ont peu de chances de se reproduire. Toutefois, la pâte de noisette et certaines préparations à base de petites amandes restent relativement abondantes en raison du report de la saison dernière et des stocks d’amandes de moindre qualité, ce qui maintient ces produits transformés à des niveaux de prix relativement bas.

Les fondamentaux côté exportation restent faibles. Les exportations de noisettes de la Turquie lors de la dernière campagne n’ont atteint qu’environ 197 000 t, bien en deçà de l’objectif sectoriel de 300 000 t. D’importants stocks de report offrent un coussin confortable. Les exportations sont en outre limitées par une demande mondiale atone et la disponibilité d’origines alternatives (Azerbaïdjan, Géorgie, Chili, Chine, États-Unis), même si toutes ne sont pas compétitives en prix à l’heure actuelle. Parallèlement, les exportateurs montrent peu d’appétit pour constituer des positions longues spéculatives en raison des coûts de financement élevés et du risque de marché. De nombreux acteurs ont déjà couvert physiquement une large part de leurs ventes à terme — équivalant à environ 90 % des stocks de report —, ce qui réduit la pression d’achat au comptant urgente.

Sur le plan des devises, la livre turque est restée étonnamment stable face à l’euro ces dernières semaines, alors même que les coûts énergétiques et les anticipations de nouvelles décisions monétaires de la BCE et de la Fed maintiennent une forte volatilité macroéconomique. Pour les acheteurs européens, cela signifie que le FX n’a pas ajouté de couche supplémentaire d’incertitude dans le calcul des coûts de noisettes, et que les principaux moteurs de prix demeurent ancrés dans les fondamentaux locaux turcs et la politique étatique plutôt que dans les variations de change.

Météo & Perspectives de Récolte

Les perspectives pour la récolte turque 2026/27 restent globalement favorables en termes de volume, avec diverses estimations industrielles et officielles convergeant dans une fourchette de 700 000–800 000 t en coque, malgré des problèmes de qualité localisés dans les zones côtières de l’Est. La récolte retardée et affectée par la pluie a ralenti les livraisons mais aussi étalé les arrivées sur une période plus longue. Les prévisions à court terme pour la région de la mer Noire indiquent des conditions toujours instables et humides, en particulier à l’Est, ce qui pourrait prolonger les difficultés de séchage pour les noisettes récoltées tardivement, mais ne devrait pas modifier de manière significative le volume global de la récolte.

Dans les principaux districts de production de noisettes de Géorgie, le même schéma pluvieux a entravé les travaux aux champs et le séchage, renforçant les inquiétudes initiales concernant des pertes de rendement locales. Les prévisions météo à court terme montrent des averses intermittentes qui devraient persister, ce qui pourrait encore retarder la fin de la récolte sur les parcelles plus élevées et plus reculées. Toutefois, à la mi-septembre, la majeure partie de la récolte physiquement récupérable est généralement déjà rentrée, de sorte que les pertes de production supplémentaires liées à la météo devraient à présent rester limitées.

Perspectives de Négociation & Vision à 3 Jours

• Court terme (prochaines 2–4 semaines) : un ton légèrement plus ferme est attendu sur les amandes naturelles de bonne qualité, à mesure que le marché digère les offres du leader à 405–425 TRY/kg et la mise en œuvre éventuelle de son programme d’achat de 20 000–30 000 t. Les noisettes en coque de qualité inférieure et les produits liés à la pâte devraient rester abondamment disponibles et compétitifs en prix.
• Pour les acheteurs industriels : envisager de couvrir les besoins proches en amandes par tranches, en se concentrant sur les calibres standard 11–13 mm et les petits calibres, là où les écarts de prix par rapport aux repères du TMO et aux origines alternatives restent significatifs. Éviter de prolonger exagérément la couverture trop loin en 2027 tant que l’impact complet des achats du TMO et de la reprise de la demande d’exportation demeure incertain.
• Pour les vendeurs/exportateurs d’origine : profiter de toute fenêtre de liquidité autour des prochaines échéances trimestrielles d’intérêts pour réduire les stocks coûteux, en particulier sur les qualités plus faibles que le TMO est peu susceptible d’accepter. Faire preuve de prudence dans la constitution de positions longues spéculatives compte tenu des coûts de financement élevés et d’une demande encore fragile.
• Pour les utilisateurs de pâte et de petites fractions : la surabondance actuelle de stocks de report et d’amandes déclassées suggère que la pâte et les produits finement rôtis resteront probablement attractifs en prix ; c’est une opportunité pour sécuriser des contrats à moyen terme à des niveaux historiques favorables en EUR.

Indication régionale des prix sur 3 jours (directionnelle, base EUR)

• Turquie FOB (amandes naturelles 11–13 mm) : globalement stable à légèrement plus ferme ; une tension apparaît sur les meilleures qualités, mais l’abondance de marchandise plus faible maintient la fourchette globale ancrée.
• Europe centrale DAP (amandes standard et produits rôtis) : pour l’essentiel inchangés, avec un biais légèrement haussier sur les petites fractions rôties (0–2 mm ; 2–4 mm) après les récents mouvements à la hausse.
• Géorgie FCA (amandes 11–13 mm et 13–15 mm) : stables à légèrement plus souples, l’origine peinant à justifier une prime par rapport aux offres turques dans l’environnement de demande actuel.